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트럼프發 변동성에 개인 인버스 ETF로 대응...하락장 베팅 강화

도널드 트럼프 미 대통령의 관세 정책을 둘러싼 불확실성으로 국내 증시가 변동성을 보이고 있는 가운데 개인투자자들은 인버스 상장지수펀드(ETF)를 매입하는 등 '증시 하락'에 베팅하고 있다. 17일 한국거래소에 따르면 최근 일주일간 개인투자자들은 코스피200 선물지수가 하락할 경우 2배의 수익을 추구하는 'KODEX 200선물인버스2X'를 857억원어치 순매수했다. 코스닥150 지수 하락에 베팅하는 'KODEX 코스닥150선물인버스'도 159억원어치 사들였고, 코스피200 지수를 역으로 추종하는 'KODEX 인버스' 역시 83억원어치 매입했다. 반면 증시 상승에 베팅하는 레버리지 ETF는 대거 팔아치웠다. 개인들은 'KODEX 레버리지' 2504억원, 'KODEX 코스닥150레버리지' 2058억원, 'TIGER 코스닥150레버리지' 54억원어치 등을 각각 순매도했다. 개인들의 이같은 '하락장 베팅'은 아직 부진한 실적을 보이고있다. 해당 기간 'KODEX 200선물인버스2X'는 약 12% 하락했으며, 'KODEX 코스닥150선물인버스'와 'KODEX 인버스'는 각각 8%, 6%가량 내렸다. 이는 증시가 급락보다는 제한적인 조정 흐름에 머물러 있기 때문이다. 실제로 코스피200 지수는 최근 일주일간 320선에서 등락을 거듭했고, 코스닥150 지수도 1140~1170선 사이에서 높은 변동성을 나타냈다. 시장 일각에선 개인 투자자들이 과도하게 단기 이벤트에 투자하고 있다는 분석도 나온다. 인버스 ETF는 구조상 복리 효과와 일간 수익률 추종 방식 탓에 장기 보유 시 수익률 왜곡이 발생할 수 있다. 특히 지수가 박스권에 머무르거나 반등 흐름을 보일 경우, 기대한 수익과는 정반대의 결과로 이어질 수 있다. 한 증권업계 관계자는 "인버스 ETF는 단기 하락에 대응하는 데 적합한 도구지만, 정치적 이벤트나 감정적 판단에 의존한 투자 전략은 위험하다"며 "예상과 다르게 시장이 반등하거나 횡보세로 전환할 경우 오히려 손실이 커질 수 있다"고 설명했다. 트럼프 행정부의 예측하기 어려운 관세 정책이 여전히 증시의 변수로 작용하고 있는 만큼 리스크를 줄이기 위한 보수적인 포트폴리오 관리가 필요할 것으로 보인다. 이에 따라 시장에서는 리스크를 줄이기 위한 보수적인 포트폴리오 관리가 강조되고 있다. 신승진 삼성증권 연구원은 "시장 변동성이 높아진 상황에서는 포트폴리오 관리가 핵심"이라며 "현금 비중을 적절히 유지하면서, 과도한 레버리지 투자는 피해야 한다. 실적 시즌에는 실적 개선이 뚜렷한 주도주에 집중하는 전략이 유효할 것"이라고 조언했다.

2025-04-17 14:31:28 원관희 기자
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발행·판매사는 '무풍지대'?...홈플러스 전단채 비대위의 침묵

홈플러스 매입채무유동화 전단채(ABSTB) 피해자들을 대변하는 '홈플러스 ABSTB 비상대책위원회(비대위)'의 활동 방식에 대한 의구심이 제기되고 있다. 비대위는 연일 홈플러스 전·현직 임원들의 자택 앞에서 시위를 벌이는 등 적극적으로 대응을 하고 있지만, 금융상품을 설계하고 판매한 발행·판매사에 대한 책임을 논외로 두고 있기 때문이다. 17일 금융투자업계에 따르면 홈플러스 ABSTB 비대위에 대한 의혹이 제기되고 있다. 과거 라임·옵티머스·디스커버리 사태 등을 참고해 볼 때, 일반적으로 피해자들은 판매·발행사 모두에게 문제를 제기했다. 이후 판매기관들이 불완전판매 여부에 따라 일정 부분 피해자에게 선보상한 후, 펀드 운용사나 발행사에 구상권을 청구하는 순이다. 하지만 홈플러스 ABSTB 비대위의 경우는 달랐다. 발행·판매 구조상의 문제를 지적하기보다는 홈플러스 경영진만을 대상으로 공격적인 여론전을 이어가고 있다. 이에 대해 이의환 비대위 상황실장은 "MBK에서 100% 변제 계획을 내놓는다면 증권사나 은행 측에 책임을 물을 필요가 없어진다"며 단호한 입장을 보였다. MBK는 홈플러스의 대주주로 전단채 상품을 직접 설계하거나 판매한 주체가 아니기 때문에 100%를 변제할 가능성은 극히 낮다. 하지만 이 실장은 "발행·판매사의 과실로 집중될 경우, 불안전판매 보상으로 인한 피해액 20~30%만 받고 끝날 가능성이 높다"며 "가장 나쁜 놈들부터 잡는 것이 우선"이라고 강조했다. 불완전판매로 인한 이슈가 부각되면, MBK 측을 통한 100% 변제와 홈플러스 정상화 구상 등이 묻힐 수 있다는 우려다. 현재 신영증권도 불완전판매와 관련한 금융당국의 조사를 마무리했으며, 이를 점검 중에 있다. 신영증권이 설립한 특수목적법인(SPC)을 통해 발행된 홈플러스 전단채는 신용카드사의 홈플러스 물품대금 채권을 기초자산으로 삼았다. 연 6% 수익률의 단기 상품은 기관 투자자에 우선 판매된 뒤, 다른 증권사를 통해 개인 투자자에게까지 전달됐다. 이 과정에서 홈플러스가 신영증권에 신용등급 하락을 통보한 2월 27일 이후에도 80억원 규모의 ABSTB가 판매된 정황이 포착됐다. 이로 인해 투자자들에게 충분한 설명 없이 판매가 이뤄졌다는 지적이 제기되는 것이다. 다만 신영증권 측은 이를 부인하고 있다. 한 업계 관계자는 "홈플러스 전단채 사태에서 비대위는 비상식적인 흐름을 보인다"며 "홈플러스 비대위는 판매사나 발행사에 대해서는 일체의 책임을 묻지 않고, 다수의 이해관계자를 뛰어넘어 홈플러스의 대주주일 뿐인 MBK에게만 책임을 집중하고 있다"고 설명했다. 비대위를 주도하고 있는 이 실장이 해당 전단채에 직접 투자자가 아니라는 점도 주목된다. 투자자들의 집단행동이 실투자자들 주도로 이뤄지는 것이 일반적이라는 점을 감안할 때, 이례적인 인물이 중심에 서 있는 경우는 드물기 때문이다. 이 실장은 과거 디스커버리·라임 사태에서도 비대위를 자처해 활동했다. 당시에도 투자자를 상대로 펀드를 판매한 증권사보다 펀드 운용사에 더 큰 책임이 있다고 주장했다. 홈플러스 전단채의 근본적 리스크는 상품 구조뿐 아니라 발행 배경과 밀접히 연결돼 있다. MBK파트너스가 홈플러스를 2015년 인수할 당시, 전체 인수금액 7조2000억원 중 5조원을 외부 차입으로 조달한 '레버리지드 바이아웃(LBO)' 구조를 택했다. 이후 홈플러스는 매년 수천억원의 이자비용을 감당하며, 경영성과와 무관하게 순손실을 지속해 왔다. 그 결과 2016년부터 2023년까지 8년간 이자비용은 약 2조9000억원 규모였으며, 이는 해당 기간 발생한 영업이익의 6배가 넘는다. 이로 인해 홈플러스는 경영 개선 여력 없이 점포 매각에 나설 수밖에 없었고, 그 결과로 점포 수는 크게 줄었다. 결국 이런 위태로운 구조 속에서 만들어진 유동화 전단채가 투자자들에게 팔렸고, 리스크는 투자자에게 전가된 상황이다.

2025-04-17 14:31:21 신하은 기자
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이복현, 홍콩·중국 금융당국 잇달아 회동…"자본시장 협력 강화"

이복현 금융감독원장이 지난 14일부터 15일까지 홍콩과 중국을 방문해 양국 금융감독당국 수장들과 면담하고 자본시장 선진화, 기업지배구조 개선, 금융안정성 관리 방안 등을 논의했다. 17일 금감원에 따르면 이 원장은 줄리아 룽(Julia Leung) 홍콩 증권선물위원회(SFC) CEO, 우 칭(Wu Qing) 중국 증권감독관리위원회(CSRC) 주석, 샤오 유앤치(Xiao Yuanqi) 중국 국가금융감독관리총국(NFRA) 부국장과 잇따라 면담을 가졌다. 이번 방문은 최근 글로벌 금융시장 변동성이 확대되는 상황에서 감독당국 간 협력 강화를 위한 취지로 이뤄졌다. 먼저, 이 원장과 룽 CEO는 공매도 제도개선 및 가상자산 규제 체계 확립 등 자본시장 주요 현안에 대해 의견을 교환했다. 룽 CEO는 "한국 공매도 제도개선과 관련해 홍콩 소재 금융회사가 관련 법규를 충실히 준수하도록 SFC도 적극 지원하겠다"고 밝혔다. 이 원장은 "글로벌 IB의 불법 공매도에 대한 조사 과정에서 SFC의 협조에 감사한다"며 "한국 자본시장은 투자자 신뢰를 고려해 공매도를 중단 없이 운영하고 있다"고 설명했다. 양측은 최근 홍콩의 가상자산 현물 ETF 승인, 토큰형 머니마켓 ETF 도입, 육성 로드맵 발표 등을 언급하며, 전통 금융상품과의 규제차익 방지와 투자자 보호를 균형 있게 고려한 감독체계 확립의 중요성에 공감했다. 이어 우 칭 CSRC 주석과의 면담에서는 자본시장 공정성 제고, 공시 확대, 모험자본 공급 강화 등 자본시장 기능 활성화 방안이 집중 논의됐다. 우 주석은 "중국은 지난 1년간 상장폐지 요건 강화, 거래 모니터링, 배당 확대 등 자본시장 개혁을 통해 상당한 성과를 거뒀다"며 "기관투자자의 장기 지분투자와 모험자본 공급을 확대하고 있다"고 밝혔다. 이 원장은 "한국도 모험자본 확대, 밸류업 지원, 시장 인프라 확충 등 자본시장의 선순환 구조를 구축하기 위한 과제를 추진 중"이라며 "한중 양국이 추진하는 정책의 유사점이 많은 만큼 긴밀한 교류를 기대한다"고 밝혔다. 샤오 유앤치 NFRA 부국장과의 면담에서는 글로벌 무역환경 변화로 인한 실물경제 충격과 금융시장의 연계 위험, 이에 대한 감독당국의 리스크 대응 방안이 주요 의제로 다뤄졌다. 이 원장은 "한국 금융당국은 외부 충격이 금융시장에 미치는 파급효과를 면밀히 모니터링하고 있으며, 필요한 경우 시장 안정 조치를 적시에 시행할 수 있도록 철저히 준비하고 있다"고 강조했다. 샤오 부국장은 "중국 금융기관의 손실흡수능력은 충분하며, 대외 충격에 적극 대응하고 있다"며 "AI 등 첨단산업 투자와 내수 진작을 통해 하방위험을 관리하고 있다"고 설명했다. 금감원은 이번 방문을 계기로 한·중 양국 금융감독당국 간 실무 교류를 지속 확대해 나가고, 자본시장 신뢰 제고와 역내 금융안정 강화를 위한 공동 대응을 이어간다는 방침이다.

2025-04-17 14:10:00 허정윤 기자
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"설명 미흡"…금감원, 한화에어로스페이스 유상증자 '2차 제동'

한화에어로스페이스의 대규모 유상증자 계획이 금융감독원의 연이은 정정 요구로 또다시 제동이 걸렸다. 금감원은 지난 8일 제출된 정정 신고서에 대해서도 기재 미비와 불명확한 내용 등을 이유로 17일 2차 정정을 요구했다. 금감원은 이날 "신고서 형식 미비, 중요사항의 기재 누락 또는 불분명한 기술로 인해 투자자의 합리적인 판단을 저해하거나 중대한 오해를 초래할 수 있는 사항이 발견됐다"며 정정 신고서 재제출을 통보했다. 이로써 한화에어로스페이스의 증권신고서는 효력이 정지됐으며, 향후 3개월 내 정정신고서를 다시 제출하지 않으면 철회로 간주된다. 앞서 한화에어로스페이스는 지난달 27일 3조6000억원 규모의 유상증자 계획을 발표했지만, 주가 급락과 주주 반발이 이어지자 금감원은 투자 판단에 필요한 정보가 미흡하다는 이유로 증권신고서 정정을 요구했다. 이에 회사는 지난 8일 유상증자 규모를 2조3000억원으로 축소하고, 일부 자금은 김승연 한화그룹 회장의 세 아들이 지분을 보유한 한화에너지가 제3자 배정 방식으로 부담하는 수정안을 제출했다. 그러나 금감원은 유상증자 규모와 방식이 변경된 배경, 이사회 내 의사결정 과정, 자금 사용 계획, 주주에게 미치는 영향 등에 대한 설명이 여전히 부족하다고 판단했다. 이번 유상증자는 한화에어로스페이스가 한화오션 지분 7.3%를 1조3000억원에 인수한 직후 발표돼, 그룹 차원의 지배구조 개편을 위한 '오너일가 지원→일반 주주 부담' 구도로 비판받아 왔다. 금감원은 관련 내용을 중심으로 공시를 강화하고 있는 것으로 풀이된다. 한편 이복현 금감원장은 최근 기자들과 만난 자리에서 한화에어로스페이스 유상증자와 관련해 "투자자 등 이해 관계자들 판단에 필요한 정보가 충분히 증권신고서에 기재돼야 한다"며 "부족함이 있다면 횟수에 구애 없이 정정 요구를 하도록 하겠다"고 말했다. 아울러 "엄격한 심사 기조를 유지하되 자금조달 일정에도 불필요한 지장이 없도록 균형을 맞추겠다"는 의지를 밝힌 바 있다.

2025-04-17 14:09:31 허정윤 기자
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트럼프式 관세에 산업별 희비…IT·바이오 '흐림' 조선·방산 '맑음'

도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 부과 방침이 산업 전반에 파장을 일으키며 국내 업종별 희비가 엇갈리고 있다. 반도체와 제약·바이오는 향후 타격이 불가피할 것으로 보이는 반면, 조선·방산·태양광 업종은 비교적 관세 영향을 비껴갈 것이란 관측이 나왔다. 17일 iM증권은 '트럼프 관세 산업별 영향' 보고서를 통해 조선, 방산, 태양광 업종을 '긍정적', 반도체 및 제약·바이오 업종을 '부정적'으로 분류했다. 음식료·담배, 정유는 '중립적', 화학·운송·자동차·전기전자·이차전지 등은 '다소 부정적'으로 평가했다. 우선 조선 업종의 경우 미국 국적 선주의 비중이 낮고, 실질 발주처가 조세회피처에 등록된 SPC(특수목적회사)인 경우가 많아 관세 회피가 가능하다는 설명이다. iM증권은 "빅4 조선소(현대·삼성·한화·현대삼호)의 수주잔고 중 불과 4.2%만이 미국 국적의 선주"라며 "선박은 일반적으로 조세부담 경감을 위해 선박이 등록되는 국가를 파나마 등 조세회피처로 정하는 경우가 많다. 실질적으로 현재 미국 선주가 발주해 놓은 선박도 미국 외 조세회피처에 등록한 SPC로 기존계약 이전 등의 방법을 통해 관세를 우회할 수 있을 것으로 본다"고 했다. 방산 업종도 수출 구조상 관세 영향을 거의 받지 않는 것으로 나타났다. 방산무기의 수요처는 민간이 아닌 군과 정부를 대상으로 하며 관세 부과대상이 아니다. 미국 국방예산의 구매금액 중 해외조달 비중도 10.4% 수준이다. iM증권은 "일부 소량 부품을 제외하고 한국 방산제품이 미국으로 수출된 사례는 없다"고 설명했다. 태양광 업종 역시 긍정적 평가를 받았다. 미국의 고율 관세로 셀·모듈 수입량이 줄어드는 가운데, 동남아 생산기지를 확보한 국내 기업들의 반사이익이 기대된다. 특히 연내 웨이퍼-셀-모듈 생산라인 가동을 앞둔 한화솔루션 등이 수혜 업종으로 꼽혔다. 반면 반도체 업종은 아직 직접적 관세 부과는 없지만, 25%에 달하는 고율 관세가 예고된 만큼 영향권에서 자유롭지 않다는 분석이다. 아울러 제약·바이오 업종도 관세 부과가 본격화될 경우 타격이 우려된다. 특히 미국 의료체계의 핵심축인 오바마케어가 약화되면 CDMO(위탁개발생산) 등 일부 업체는 단기 수혜를 누릴 수 있지만, 보험사 시스템 전반이 위축돼 장기적으로 시장 철수 사례까지 발생할 수 있다는 지적이다. 이밖에 화학, 운송, 자동차, 전기전자, 2차전지 등은 다소 부정적인 전망이 제시됐다. iM증권은 "전방위적 관세 압박에 따라 한국 기업들의 업종별 노출도와 공급망 구조에 따라 대응 전략 마련이 시급하다"고 강조했다.

2025-04-17 13:49:58 허정윤 기자
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이복현 "고금리·관세 이중고…수출기업·소상공인 자금지원 강화"

이복현 금융감독원장이 대미 관세 충격으로 인한 국내 경제 하방 압력을 진단하며, 금융권의 적극적인 대응을 주문했다. 특히 수출기업과 자영업자 등 취약 부문에 대한 맞춤형 금융지원 방안을 마련하겠다고 밝혔다. 이 원장은 17일 오전 한국은행의 기준금리 동결 직후 원장 주재로 열린 금융상황 점검회의에서 "고금리와 내수 부진이 장기화되는 상황에서 관세 충격까지 겹쳐 경제 전반의 하방 압력이 커졌다"며 "적극적인 정책 대응이 필요한 시점"이라고 말했다. 그는 "최근 미국채 금리 급등은 미국 중심의 경제·금융·무역 정책에 대한 반발의 신호로도 해석된다"며 "관세 협상 난항과 글로벌 신뢰 약화가 금융시스템 불안으로 번질 가능성에 대비해 고도의 경계심을 유지해야 한다"고 강조했다. 금감원은 이날 회의에서 관세 대응을 위한 전담 태스크포스(TF)를 가동하기로 했다. TF는 총괄, 시장점검, 산업분석, 권역별 대응반으로 구성되며, 관계부처와의 협업을 통해 글로벌 공급망, 국내 기업, 금융시장 전반의 영향을 종합 분석할 예정이다. 이 원장은 특히 "관세 여파로 주문 급감, 자금난 등 어려움을 겪는 수출기업, 협력업체, 산업단지 인근 자영업자들의 현장 애로를 면밀히 파악해 운전자금, 금리우대, 중장기 투자자금 지원 등 맞춤형 금융지원을 추진하겠다"고 언급했다. 또한 금융권이 충분한 자금지원 여력을 유지할 수 있도록 자본 및 유동성 규제의 합리화를 포함한 감독행정 조치를 적극 시행하겠다고 설명했다. 이와 함께 "고금리와 경기침체에 취약한 가계, 소상공인, 기업의 연체 확대가 금융권의 자금공급 기능 위축으로 이어지지 않도록 손실흡수능력 제고와 유동성 확보 등 건전성 관리에 만전을 기해달라"고 당부했다. /허정윤기자 zelkova@metroseoul.co.kr

2025-04-17 11:35:45 허정윤 기자