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[株라큘라 추천종목] 일진다이아, 중장기적 석탄 가격↓…"하반기 주가 상승"

독립리서치 리서치알음 박무현 연구원은 '일진다이아'에 대해 "공업용 다이아몬드를 주로 생산해 주 생산 원료인 석탄 가격과 정반대의 주가 움직임을 보이고 있다"며 "탄소중립에 따른 석탄 가격의 중·장기적인 하락으로 일진다이아의 수혜가 기대된다"고 6일 밝혔다. 일진다이아의 주된 사업인 공업용 다이아몬드의 원료는 석탄의 일종인 흑연이다. 인공 다이아몬드는 연간 500만 캐럿 정도 만들어지는데, 천연 다이아몬드의 연간 생산량 1억 캐럿에는 한참 못미치지만 가격이 20%가량 저렴하다. 이에 따라 일진다이아의 주가 움직임은 석탄 가격과 반대로 움직이는 경향을 보여왔다. 석탄 가격이 오르면 수익성이 낮아지고, 석탄 가격이 낮아지면 수익성이 개선되기 때문이다. 올해 들어 석탄 가격은 60% 상승한 톤당 199달러 수준을 보이고 있다. 지난해 하반기 천연가스 가격 급등에 이어 올 2월 러시아의 우크라이나 침공을 계기로 다시 한 번 상승하는 모습이다. 박무현 리서치알음 연구원은 "하지만 중장기적으로 석탄 수요가 더 이상 늘어나기는 어려울 전망"이라며 "석탄 사용을 늘릴수록 탄소배출을 줄여야 하는 탄소중립 목표를 달성하기 어렵기 때문에 단기적으로 석탄 수요와 가격이 오르고 있지만, 올해 하반기 정도 석탄 가격과 수요는 하향 안정화될 것"이라고 전망했다. 또 최근 1년간 일진다이아의 매출채권 회전율이 급격히 상승하고 있다는 점도 주목해야 한다. 일진다이아의 매출실적은 지난해 1분기 351억원에서 4분기 500억원 수준으로 늘었으나, 분기별 매출채권 잔액은 300억원 이하 수준으로 유지되고 있다. 박무현 연구원은 "일진다이아의 매출성장과 더불어 현금 확보가 원활히 이뤄지고 있다는 것을 의미한다"며 "영업이익 규모와 영업이익률 개선폭은 느려 보이지만 현금흐름 속도가 빨라지고 있다는 점에서 일진다이아의 기업가치 개선이 분명해지고 있는 것으로 판단된다"고 설명했다. 이어 "일진다이아의 순현금은 4365억원으로 현금성자산 1318억원, 단기금융상품은 3227억원이며 차입금은 장기차입금 180억원에 불과하다"며 "안정된 재무구조와 충분한 유동성은 일진다이아의 사업 가치를 높여줌과 동시에 신사업에 대한 충분한 투자를 통해 미래 성장성 역시 높아질 것으로 기대된다"고 덧붙였다. 리서치알음은 일진다이아의 2022년 매출액 2136억원, 영업이익 102억원으로 전망했다. 전년 동기 대비 13.8%, 12.1%씩 증가한 수치다. 주가 전망은 '긍정적' 적정주가로는 3만2000원을 제시했다. 이 연구원은 "적정주가는 2023년 예상 주당순자산가치(BPS) 2만9610원에 주가순자산배수(PBR) 1.1배를 적용했다"며 "전 세계에 상장된 해외 에너지 기업들의 2022~2023년 PBR 평균은 1.7~1.8배 수준"이라고 밝혔다. 그러면서 "일진다이아의 주가 전망은 저평가된 매력보다는 석탄 가격의 중장기적 하락 가능성에 대한 베팅과 견조한 재무구조를 바탕으로 한 주가의 하방 경직성 두가지에 대한 주목이라 말할 수 있다"며 "특히 일진다이아의 주가 움직임은 공업용 다이아몬드 생산의 주된 원료인 석탄 가격과 반대로 움직이고 있다는 것을 고려하면 하반기 중 일진다이아 주가의 상승 가능성이 높을 것"이라고 했다.

2022-06-06 10:39:28 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 유압실린더 업체 '디와이파워'…중국·인도 매출↑

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '디와이파워'에 대해 "중국의 인프라 투자가 가시화될 전망"이라며 "이에 따라 건설 중장비의 근육인 유압실린더를 제조하는 디와이파워의 수혜가 기대된다"고 30일 밝혔다. 디와이파워는 건설중장비인 유압실린더를 제조하는 업체로 지난 2015년 코스피 시장에 상장했다. 유압실린더란 실린더 안에 기름을 넣고 유압에 의해 피스톤을 왕복 직선 운동하게 하는 장치로 중장비나 수송기계, 공작기계 등의 근육과 같은 역할을 한다. 중장비 대당 6~8개의 유압실린더가 탑재되며, 개당 평균판매단가(ASP)는 사업보고상 210만원으로 파악된다. 주로 굴삭기와 고소작업차, 지게차, 로더 제조업체에 납품하고 있으며, 주요 고객사는 매출 비중의 30%가량을 차지하는 현대두산인프라코어, 트렉스 현대건설기계 등이다. 디와이파워는 전방 산업이 중장비이기 때문에 인프라 투자의 영향을 많이 받는다. 이에 따라 중국 코로나19 봉쇄 조치 해제 이후를 기대해 볼 만하다. 중국은 경기 특성상 수출과 소비가 부진한 상황에서 인프라 투자를 늘려 내수경기를 활성화시키는 경향이 있다. 이동현 리서치알음 연구원은 "중국은 이미 2022년 1~4월 지방 정부의 인프라 투자 확대를 위한 특수 목적채권 발행 한도의 40%(703조원 중 290조원)를 소진했다"며 "지방정부의 특수목적 채권은 조달된 자금으로 지역 인프라에 투자하는 중국의 대표적인 경기 부양 정책"이라고 설명했다. 이어 "중국이 2022년 5.5%의 경제성장율을 목표로 한 상태에서 이연된 상반기의 인프라 투자는 도시 봉쇄 해제 이후로 가속화될 것으로 전망한다"고 덧붙였다. 디와이파워의 생산법인이 있는 인도도 중장기적으로 높은 성장을 보여줄 것으로 기대된다. 인도는 지난해 코로나19 전국 봉쇄 등으로 수요가 감소하고 경기침체가 깊어짐에 따라 지난해 8월 대규모 인프라 투자계획 '가티 샤크티' 추진계획을 발표했다. 가티 샤크티는 1574조원 규모의 인프라 계획으로 올해 전년 동기 대비 35.4% 증가한 124조원의 인프라투자가 이뤄졌다. 이동현 연구원은 "디와이파워의 주요 고객사인 현대건설기계가 인도에서 현지 진출 14년 만에 4월 굴착기 판매량 1위를 한 점도 의미가 있다"며 "아직 디와이파워의 인도 법인의 매출은 손익분기점(BEP) 수준이지만, 향후 인도 시장의 성장성을 고려할 경우 핵심 거점으로 부각 받을 가능성이 높다고 판단된다"고 말했다. 그러면서 "중국 내수 수요의 회복으로 운임과 원자재 가격의 일시적인 오버슈팅이 있을 수 있으나 장기적 관점에서 현재 가격 수준은 과거 대비 높은 수준으로 현재의 일시적인 가격 상승과 운임 상승은 안정화될 가능성이 있다"며 "지금은 중국과 인도의 인프라 투자 회복에 베팅해야 하는 구간"이라고 강조했다. 리서치알음은 디와이파워의 2022년 매출액 4150억원, 영업이익 316억원을 전망했다. 전년 동기 대비 5.1%, 25.1%씩 감 증가한 수치다. 실적추정치는 보수적으로 중국과 인도의 인프라 투자는 반영하지 않았다. 주가 전망은 '긍정적' 적정주가로는 2만1000원을 제시했다. 이 연구원은 "적정주가는 2022년 예상 주당순이익(EPS) 2095원에 주가수익비율(PER) 10배를 적용했다"며 "PER 10배는 기계 업종 평균 12배에 16% 할인해 적용했다"고 밝혔다.

2022-05-30 09:45:30 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] '디이엔티' 2차전지 장비 수혜 전망

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 23일 '디이엔티'에 대해 "늘어날 전기차 배터리 수요에 맞춰 2차전지 셀 업체들은 공격적으로 생산능력(CAPA)을 증설하고 있다"며 "LG에너지솔루션향 2차전지 장비회사인 디이엔티의 수혜가 기대된다"고 밝혔다. 디이엔티는 지난 2001년 설립됐으며 디스플레이 검사장비로 사업을 시작했다. 2019년 4월 2차전지 양극 레이저 노칭장비를 독점 개발에 성공해 2020년부터 LG화학(현 LG에너지솔루션)향으로 매출이 발생했다. 레이저 노칭장비를 제조할 수 있는 기업은 디이엔티가 유일하다. 양극 레이저 노칭이 어려운 이유는 양극에 적용되는 알루미늄 박막의 특성 때문이다. 음극에 적용되는 동박보다 레이저 흡수율은 낮고 반사율은 높기 때문에 더 강한 출력과 짧은 파장이 요구돼 제작이 까다롭다. 디이엔티의 작년 4분기 매출액은 107억원, 영업이익은 25억원을 기록했다. 2차전지 사업부의 매출액은 78억원, 영업이익은 22억원을 기록해 사업부 영업이익률 27.6%를 달성했다. 국내 2차전지 장비 기업들의 평균 대비 뛰어난 수익성을 보였다. 2차전지 노칭장비 사업에서 독점 지위를 누리고 있기에 가능했다. 이동현 연구원은 "디이엔티의 2021년 실적은 매출액 423억원, 영업이익 12억원을 기록해 흑자전환에 성공했고, 2차전지 사업부가 작년 4분기 본격적으로 이익을 내기 시작해 3년 만에 턴어라운드에 성공했다"라며 "디이엔티의 디스플레이 사업부도 경쟁업체들의 구조조정과 차세대 검사장비 개발로 안정적인 마진율 달성에 성공했고, 향후에도 수익성 위주의 사업을 추구할 전망이다"라고 말했다. 향후 북미지역 증설에는 레이저 노칭장비 채용 가능성이 높다. LG애너지솔루션은 2025년까지 북미지역에 약 220GWh 추가 증설을 진행할 것으로 예상된다. 2025년까지 디이엔티의 LG에너지솔루션 북미향 수주 가능 금액은 약 2500억원 이상으로 보인다. 리서치알음은 디이엔티의 2022년 매출액 601억원, 영업이익 68억원을 전망했다. 전년 동기 대비 각각 42.1%, 446.7% 증가한 수치다. 지난해 말 수주잔고는 243억원이며, 2022년 신규 수주 금액(437억원)을 합치면 총 680억원이다. 연내에 모두 매출액으로 이어진다. 주가 전망은 '긍정적', 적정주가는 1만600원을 제시했다. 이 연구원은 "적정주가는 2022년 예상 주당순이익(EPS) 531원에 주가수익비율(PER) 20배를 적용했다"며 "전방 셀 업체의 공격적인 투자 기조 속 향후 수년간 성장이 뚜렷해 2차전지 양극 노칭장비의 독점적 지위로 인한 높은 영업이익률을 고려하면 타깃 멀티플(Target Multiple) 20배는 무리가 없다고 판단한다"라고 설명했다.

2022-05-23 11:25:15 원관희 기자

[株라큘라 추천종목] '러셀' 반도체 장비 수요 급증…"최대 매출 전망"

독립리서치 리서치알음 김예지 연구원은 '러셀'에 대해 "반도체 설비 투자 확대 및 장비의 수요 증가로 고객사의 중고 장비 구입이 지속되고 있다"며 "올해 하반기 자회사 러셀로보틱스의 기업공개(IPO) 추진으로 자회사 상장에 따른 재평가도 기대된다"고 16일 밝혔다. 러셀은 지난 2006년 3월 설립된 반도체 장비 제조 및 판매업체로 2018년 코스닥 시장에 상장했다. 중고 반도체 증착 장비를 고객의 요구에 맞게 개조하고 업그레이드해 재판매하는 리퍼비시 사업을 진행 중이다. 또 2020년 무인운반차를 제조하는 티엠에이를 인수해 스마트팩토리 관련 자동화 장비 제조 및 판매 분야로 사업을 확장했으며, 본업과의 시너지가 기대되는 상황이다. 다양한 분야의 수요 증가로 반도체 생산능력(CAPA)은 꾸준히 증가하고 있으며, 이에 따른 장비 수요의 증가로 올해 장비 투자 규모는 1000억달러를 상회할 것으로 전망된다. 물류 병목 현상으로 반도체 제조설비 리드타임은 12개월에서 18개월 수준으로 늘어났으며, 신규 반도체 장비의 부족으로 중고 장비에 대한 관심이 증가하고 있다. 김예지 리서치알음 연구원은 "특히 코로나19 사태 이후 IT 디바이스 수요 폭증으로 전력반도체(PMIC), 디스플레이 구동칩(DDI) 등 8인치 파운드리에서 생산되는 칩이 크게 늘어 구식으로 취급되던 8인치 장비 부족이 극심해졌다"며 "따라서 러셀의 8인치 중고장비를 찾는 고객사의 수요가 증가하면서 올해 20% 이상의 매출 상승이 기대된다"고 말했다. 러셀의 경쟁력은 AMAT 등 다양한 중고 장비를 구매해 고객사의 니즈에 맞게 개조할 수 있는 레퍼런스와 메모리 반도체향 8인치, 12인치 장비를 모두 개조할 수 있는 기술력을 보유하고 있다는 점이다. 김 연구원은 "러셀은 레퍼런스를 바탕으로 SK하이닉스향 매출비중 50~60%를 차지하고 있으며, 그 외에도 매그나칩, DB하이텍, SMIC 등 다양한 반도체칩 제조회사를 고객으로 보유하고 있다"며 "코로나19 완화로 SK하이닉스 중국 D램 공장 납품이 재개됐고, 지난해 지연됐던 SK하이닉스 키 파운드리 투자 재개와 주요 고객사인 DB하이텍, 인피니온 등 파운드리 고객사의 추가 수주가 하반기 증가할 것으로 예상된다"고 덧붙였다. 이어 러셀은 지난 2020년 인수한 무인자동화기계(AGV) 제조 기업인 러셀로보틱스를 올해 하반기 상장할 예정이다. 러셀로보틱스는 설계 및 제작을 모두 직접 할 수 있는 국내 '무인운반차' 최대 레퍼런스를 보유 중이다. 기술력을 인정받아 올해 상장 준비를 위해 2월 한국투자증권과 주관사 계약을 체결했고, 현재까지 한국투자증권 및 타임와이즈 인베스트먼트와 투자유치도 성공적으로 마무리했다. 리서치알음은 러셀의 2022년 매출액 771억원, 영업이익 73억원을 전망했다. 전년 동기 대비 33.4%, 30.3% 증가한 수치다. SK하이닉스, 매그나칩 등 고객사의 8인치, 12인치 중고 장비 수요 확대와 무인지게차의 현대차, LG유플러스 등 국내외 대기업들의 고객사 확대 및 수익 증가가 기대된다는 설명이다. 주가 전망은 '긍정적'으로, 적정주가로는 5000원을 제시했다. 김 연구원은 "적정주가는 2023년 예상 주당순이익(EPS) 238원에 주가수익비율(PER) 18배를 적용했다"며 "PER 18배는 서플러스글로벌 등 반도체 중고 장비 업체 평균 PER 10배, 무인지게차 관련 업체 평균 29배를 합산해 평균을 냈다"고 했다.

2022-05-16 13:33:07 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 거리측정기 1위 업체 '브이씨'…캐디 선택제 수혜

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '브이씨'에 대해 "캐디 선택제의 확대로 캐디를 대체하는 거리측정기 시장이 본격 성장 구간을 맞이할 것으로 예상된다"며 "거리측정기 국내 시장 점유율 1위 업체인 브이씨의 수혜가 기대된다"고 9일 밝혔다. 브이씨는 골프용 거리 측정기 등을 제조하는 골프 전문 IT 업체로 지난 2월 코스닥 시장에 신규 상장했다. 자체 개발한 핵심 기술 실시간 핀위치제공단말(APL), 초정밀측위기술(RTK)을 보유한 거리측정기로 전 세계 25개국에 진출했다. 주요 제품으로는 거리측정기, 론치모니터, 시뮬레이터가 있다. 이동현 리서치알음 연구원은 "GPS를 기반으로 하는 시계형 거리측정기는 국내 시장 점유율 65%를 차지하고 있으며, 브이씨가 세계 최초로 개발한 음성형 거리측정기는 시장 점유율 70%를 차지하고 있다"며 "레이저형 거리측정기의 시장점유율은 30%로 글로벌 1위 업체인 미국 부쉬넬과 시장을 양분 중"이라고 설명했다. 이어 "세계 최대 골프장 데이터베이스를 보유한 것도 브이씨 만의 특징"이라며 "그린의 언듈레이션과 코스를 라이카(Leica) 3D 스캐너와 GNSS 기준 장비를 이용해 직접 스캔해 전 세계 3만8000개 골프코스와 정밀지형 데이터를 확보했다. 로우(Raw) 데이터를 정밀 3D 이미지로 변환해 골퍼에게 골프장 맵데이터를 제공하고 있다"고 덧붙였다. 코로나19 확산 이후 MZ세대부터 중년 여성까지 골프에 대한 소비층이 확대되고 있다. 최근 이러한 기조에 맞춰 문화체육관광부의 '골프장 이용 합리화 및 골프산업 혁신 방안' 발표로 골프 시장의 지속적인 확대가 기대된다. 특히 캐디 선택제·노캐디제 도입에 주목해야 한다. 캐디나 카트 이용 여부를 선택 가능하게 하는 골프장에 체육기금융자우대 등의 혜택을 부여하고 안전사고를 대비해 경기 보조응용프로그램(어플)이나 개인용인공지능 카트 등 기술적 조치를 지원하는 것이 주요 골자다. 이미 미국이나 영국은 인건비가 비싸고, 카트로 대체할 수 있어 캐디가 거의 없다. 이동현 연구원은 "캐디 선택제를 시행하는 골프장은 2018년 말 75개소에서 2021년 10월 기준 192개소로 급격히 증가하고 있다"며 "캐디 선택제가 확대되면 캐디를 대체하는 거리측정기의 보급율도 동시에 상승할 것으로 전망한다"고 밝혔다. 브이씨의 가장 큰 투자포인트로는 '디바이스에 기반한 플랫폼 업체로의 성장성'을 꼽았다. 그는 "이미 브이씨는 개인이 이용하는 거리측정기 하드웨어로 시작해 골프장에 APL, RTK 시스템을 구축했고, 실내 골프 연습장에는 VSE를 출시하며 포트폴리오를 다각화했다"며 "여기서 모은 2억건의 필드 데이터와 스윙분석 데이터를 국내에서 유일하게 확보했으며, 이를 기반으로 플랫폼 업체로 변모 중"이라고 했다. 리서치알음은 브이씨의 2022년 매출액 716억원, 영업이익 130억원을 전망했다. 전년 동기 대비 33.3%, 54.8% 증가한 수치다. 거리두기 해제 등 리오프닝(경기 재개)에 따른 골프 피크아웃에 대한 우려가 존재하지만 코로나19로 유입된 골프 인구 계층이 젊은 세대라는 점을 고려할 경우 이는 과도한 우려라는 설명이다. 주가 전망은 '긍정적' 적정주가로는 1만8500원을 제시했다. 이 연구원은 "적정주가는 2022년 예상 주당순이익(EPS) 1427원에 주가수익비율(PER) 13배를 적용했다"며 "PER 13배는 골프·스포츠 IT 테크 관련 기업 비스타 아웃도어(Vista outdoor), 가민(Garmin), 파인디지털, 골프존의 2022년 선행 주가수익비율(Forward PER)의 평균을 이용헤 산출했다"고 판단했다. 다만 오버행 이슈에 주의해야 한다고 덧붙였다. 그는 "상장 후 3개월 매각 제한물량은 한국투자증권의 40만5000주(5.8%)가 있으며, 최대 주주의 상장 후 2년 6개월 매각제한 물량은 244만8940주(35.0%)가 있다"며 "따라서 투자 시 오는 5월 24일에 해제되는 3개월 매각 제한 물량에 대한 유의가 필요하다"고 했다.

2022-05-09 09:22:19 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 보성파워텍, 우라늄 가격 상승에 주가 '쑥'

보성파워텍 CI. 독립리서치 리서치알음 박무현 연구원은 '보성파워텍'에 대해 "전 세계적인 탄소중립 정책을 고려하면 중장기적으로 원자력 발전의 재가동이 시작될 것"이라며 "보성파워텍은 최근 우라늄 가격 상승에 연동해 주가가 상승하는 모습을 보이고 있다"고 2일 밝혔다. 올해 들어 우라늄 가격은 50%에 가까운 상승률을 보였다. 지난해 천연가스 가격이 급격히 상승하자 중국과 인도 등 주요 액화천연가스(LNG) 수요 국가에서는 값비싼 천연가스 대신 가격이 낮은 석탄 발전소를 가동시키는 결정을 내렸다. 석탄 발전은 탄소중립정책에 위배되기 때문에 중장기적으로 우라늄을 이용한 원자력 발전에 대한 수요가 높아질 것이란 전망이 나온다. /리서치알음 우라늄 가격이 상승하자 보성파워텍의 주가도 함께 상승하는 모습이다. 보성파워텍은 국내 전력시장을 중심으로 송배전 자재 및 발전소와 변전소, 철골 등 전력 사업에 사용되는 전력 기자재의 개발과 제작, 판매를 주된 사업영역으로 하고 있다. 또 철광석 가격 상승에 따른 전반적인 철강 제품 가격 인상도 이어지고 있다. 철강제를 제작·생산하는 보성파워텍은 제품 가격 상승에 연동해 수익구조가 개선되는 구조를 갖고 있다. 박무현 리서치알음 연구원은 "지난 10년간 보성파워텍의 수익성과 재료 조달비용, 제품가격을 비교해보면 원재료 조당 비용이 인상되는 시기보다 제품가격이 인상되는 시기에 수익성이 개선되는 모습이 반복적으로 나타났다"며 "이러한 패턴을 고려했을 때 올해 보성파워텍의 영업이익은 흑자 전환될 가능성이 높다"고 설명했다. /리서치알음 재무구조 또한 안정적이다. 보성파워텍의 부채비율은 지난해 말 21%로 급격히 하락했으며, 부채총계는 자본총계 대비 3분의 1 수준에 불과하다. 안정된 재무구조와 현금흐름은 주가의 하방 경직을 높여준다는 분석이다. 박 연구원은 "영업현금흐름은 적자에서 지난해 4분기 65억원 흑자로 전환됐고, 순현금은 3분기 말 51억원에서 4분기 146억원으로 90억원 가량 늘었다"며 "우라늄 가격 상승으로 전반적인 발전플랜트 투자 수요가 회복될 것으로 보이는 만큼 보성파워텍의 재무구조는 2022년 하반기로 갈수록 더욱 개선되는 모습을 보일 것으로 기대된다"고 설명했다. 리서치알음은 보성파워텍의 올해 영업실적으로 매출액 811억원, 영업이익 16억원으로 영업이익 흑자전환이 기대된다고 밝혔다. 박 연구원은 "지난해는 철광석 가격 급등에 따른 재료비 조달 가격이 먼저 올라 영업이익이 적자를 보였지만, 올해는 보성파워텍의 제품가격이 인상될 가능성이 높다"며 "또 우라늄 가격의 상승과 더불어 국내에서도 탈원전 정책이 폐지될 가능성이 보임에 따라 보성파워텍의 매출성장의 기회는 추정치를 상회할 가능성도 있다"고 말했다. 적정주가로는 8000원, 주가 전망은 '긍정적'으로 제시했다. 그는 "현재 보성파워텍의 주식 가치가 저평가돼 있다고 말하기는 어렵지만, 우라늄 가격에 연동해 움직이고 있다는 분명한 주가 모멘텀이 존재한다"며 "또 2022년 영업이익 흑자전환 가능성을 고려할 때 해외 기업들의 평균 밸류에이션의 80~90% 수준까지 기업가치 상승 가능성이 있다"고 판단했다. /박미경기자 mikyung96@metroseoul.co.kr

2022-05-02 09:21:15 박미경 기자

[株라큘라 추천종목]클라우드 솔루션 제공 '틸론'…DaaS 솔루션發 수혜

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '틸론'에 대해 "정부는 공공기관 PC의 보안성을 강화하기 위해 2025년까지 공공 업무에 사용되는 PC를 DaaS(Desktop as a Service·서비스형 데스크톱)로 전환하겠다고 밝혔다"며 "국내 DaaS 솔루션 최다 구축 경험을 보유한 틸론의 수혜가 전망된다"고 25일 밝혔다. 지난 2001년 설립된 클라우드 솔루션 제공업체 틸론은 2015년 코넥스 시장에 상장됐다. 틸론은 2009년 국내 최초로 VDI(Virtual Device Interface·가상 데스크톱) 가상화 솔루션을 개발했으며, 독보적인 가상화 기술을 기반으로 국내 최다 VDI 구축 사례를 보유하고 있다. 2020년 한국지능정보사회진흥원(NIA)의 5G 기반 정부 업무망 레퍼런스 실증 사업에 VDI기술을 공급했으며, 2021년 정부의 5G MEC(Multi-Access Edge Computing·모바일 에지 컴퓨팅) 실증 사업에 DaaS 솔루션을 공급했다. 또 2021년 행정안전부의 업무용 노트북에 틸론의 DaaS 솔루션이 적용됐다. 데스크톱 가상화란 물리적으로 존재하는 실제 데스크톱을 외부 서버에 존재하는 가상의 데스크톱에 연결해 인터넷을 제공하는 기술이다. 실제 데스크톱은 인터넷을 차단해 업무용으로만 사용하고, 외부와 연결되는 인터넷은 가상의 데스크톱을 사용해 해킹과 악성코드를 방지해 보안을 강화할 수 있다. 실제로 올해 글로벌 데스크톱 가상화 시장은 전년 대비 30% 성장한 3조279억원 규모를 달성할 전망이다. 코로나19 장기화로 인해 원격·재택 근무가 증가해 사무실 PC 외에도 노트북, 태블릿 PC, 스마트폰 등 업무에 이용되는 기기가 다양해지며 보안이 요구되는 영역이 넓어졌다. 이동현 리서치알음 연구원은 "기기의 다양화가 사이버 공격의 지능화·고도화와 맞물리면서 사이버 보안에 대한 수요가 폭증함에 따라 정부 차원에서의 데스크톱 가상화 사업 대상 기관이 확대될 예정"이라며 "윤석열 대통령 당선인이 정책 과제로 내세운 디지털 플랫폼 정부는 정책 정보와 행정 데이터의 분산 저장 및 관리, 해킹으로부터 자유로운 정부 디지털 시스템 확보 등을 필요로 한다"고 설명했다. 그러면서 "데스크톱 가상화 기술을 이용할 경우 데이터와 분산 저장이 용이하고 해킹을 방지할 수 있어 DaaS 시장은 지속 성장할 것으로 판단된다"고 덧붙였다. 또 가상 데스크톱은 메타버스 업무 환경 구축을 가능하게 한다. 예를 들어 메타버스 내에서 금융 관련 업무를 진행할 때 가상 데스크톱을 통해 금융인증서를 이용하는 방식이다. 이동현 연구원은 "틸론은 지난 2월과 3월 두번에 걸쳐 총 50억원 규모의 2자 배정 유상증자를 진행했다"며 "조달된 자금의 대부분은 메타버스와 DaaS를 결합하는 서비스 개발 및 연구에 사용할 계획이다. 메타버스 사업부 관련 대규모 인력 채용도 진행 중으로 향후 해당 사업부의 발전이 기대된다"고 말했다. 틸론은 지난 3월 코스닥 기술특례상장을 위한 기술평가를 신청한 상태다. 틸론이 상장할 경우 국내 DaaS 서비스 기업 중 최초 기업공개(IPO) 사례로 기록될 전망이다. 이 연구원은 "틸론은 가상화 기술 및 블록체인 기술 분야에서 40건 이상의 특허를 보유하고 있다"며 "2018년 제5회 대한민국 소프트웨어(SW) 제품 품질대상에서 가상 데스크톱 인프랄 솔루션 '디스테이션(Dstation)'으로 대상을 받는 등 기술성 측면에서 이미 검증된 기업으로 무리 없이 상장심사 청구 자격을 받을 것으로 판단한다"고 했다.

2022-04-25 14:58:11 박미경 기자

코로나19 계기 '원격의료' 허가 임박…수혜주는?

코로나19 팬데믹을 거치면서 비대면 의료가 한시적으로 허용돼 원격진료 플랫폼이 빠르게 규모를 확장하고 있다. 독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 4일 "비대면 의료의 사회적 베타서비스가 이용자의 인식을 바꾸고 있다"며 "플랫폼 사용자들은 편리성을 깨닫고 있으며, 윤석열 대통령 당선인은 원격 의료는 피할 수 없는 현실이라고 언급하며 제도적 개선 의지를 피력했다"고 밝혔다. 국내 의료법상 원격진료는 '의료기술을 활용해 먼 곳에 있는 의료인에게 의료지식이나 기술을 지원하는 것'으로 한정된다. 즉, 의사-환자 간 직접적인 원격의료 행위는 금지되며, 의사-의사 간 의료 행위를 위한 의료지식 전달 행위만 허용된다. 지난 2020년 2월 24일 코로나19 확산을 계기로 일시적으로 원격진료가 시작됐으며, 시행 이후 3년만에 누적진료 350만건, 건강보험 청구 비용은 700억원을 상회하고 있다. 이동현 리서치알음 연구원은 "코로나19 이후 원격진료는 사람들에게 익숙해졌고, 2022년 1월 건강보험 심사 평가원의 한시적 비대면 진료의 효과 평가 연구 결과도 긍정적"이라며 "또 대통령 당선인이 원격의료 확대 공약을 내걸었으며, 보건복지부-의사협회도 선제적으로 원격의료 상세 규정안에 대해 논의 중이다. 아직 국내 원격의료는 넘어야 할 산이 많지만, 이전보다 긍정적인 모습이 포착되고 있다"고 설명했다. 리서치알음은 주목해야 할 원격진료 관련주로 '케어랩스', '비트컴퓨터', '유비케어'를 꼽았다. 이들 기업 모두 전자의무기록(EMR) 업체다. 국내 원격의료 사업모델은 암웰(AmWell) 방식으로 EMR 형태의 원격의료 솔루션을 병원에 공급해 원격진료 수수료를 수취한다. EMR을 통해 환자의 기본정보, 복약 정보, 진료 정보 등 의료 데이터를 용이하게 컨트롤 할 수 있어 만성 질환자에게 대면-비대면 진료를 넘나드는 토탈 헬스케어 솔루션 제공이 가능하다. 지난 2012년 설립된 케어랩스의 주력 사업은 디지털 마케팅과 헬스케어 미디어다. 의료 플랫폼 '굿닥'과 뷰티케어 플랫폼 '바비톡'을 운영 중이다. 특히 모바일 의사 검색, 진료 예약 서비스로 시작한 굿닥의 회원수는 800만명으로 국내 의료 중개 플랫폼 중 최대 회원수를 보유 중이다. 이동현 연구원은 "케어랩스는 2022년 2월 원격진료 솔루션을 출시하며 원격 의료 사업을 본격화하기 시작했다"며 "3월 평균 이용자수는 기존 회원의 활동 재개로 전월 대비 72% 늘었으며, 향후 원격의료 허가가 가까워질수록 800만명 회원을 보유한 플랫폼 사업자의 가치를 재평가받게 될 가능성이 높다"고 분석했다. 비트컴퓨터는 의료 정보 시스템, 디지털 헬스케어, IT 교육 사업을 영위 중이다. 주력 사업은 의료 정보 시스템으로 병원과 약국에 EMR 솔루션을 제공한다. 지난 2010년부터 원격의료 사업을 준비해 왔으며, 의사-의사 간 원격 진료 솔루션 '비트케어 플러스', 환자 원격 모니터링 시스템 '비트케어', 근로자 건강관리 '워크케어' 솔루션을 보유하고 있다. 이 연구원은 "비트컴퓨터의 다음 타깃은 원격 만성질환 관리 시장"이라며 "동사는 원격의료 핵심 솔루션 공급자로 부각 받을 것"이라고 평가했다. 고혈압, 당뇨병 환자를 대상으로 교육, 상담 서비스를 제공하는 시범사업이 2021년 말 종료됐으며, 올해 하반기 본 사업이 진행될 예정이다. 본 사업 시 5000여개 소 이상의 병원이 참석한다는 설명이다. 이어 유비케어는 요양기관 및 의원급 EMR 시장 점유율 1위 사업자다. 최대 주주는 GC녹십자로 유비케어의 지분 55%를 보유 중이다. 의원 EMR 솔루션 '의사랑', 요양원 EMR 솔루션 '닥터스, 닥터브레인', 의약품 도매판매 플랫폼 '유팜'이 핵심 사업이다. 2017년 '똑닥' 플랫폼 사업을 영위하는 비브로스 지분 42.71%를 60억원에 취득해 B2C(기업과 소비자간 거래) 사업에 진출한 상태다. 이 연구원은 "'똑닥'은 타 경쟁사 대비 사업 전개 속도가 빨라 현재 유일하게 실손 의료보험 청구까지 지원한다"며 "유비케어는 향후 원격의료 규제와 방식의 변화에도 가장 빠른 대응을 할 수 있을 것"이라고 전망했다.

2022-04-04 13:56:04 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] '나눔테크', 자동심장충격기 국내 1위

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '나눔테크'에 대해 "국내 자동심장충격기 시장 점유율 1위 업체이며, 2021년 7월 중국으로부터 의료기기 3등급 인증을 받아 수출 증가에 따른 수혜가 기대된다"고 28일 밝혔다. 지난 2005년 의료기기 제조를 목적으로 설립된 나눔테크는 2016년 코넥스 시장에 상장했다. 국내 자동심장충격기(AED) 점유율 1위 업체로 AED 판매를 중심으로 성장해 현재 고주파 자극기, 골밀도 측정기, 내시경 이미지 변환 프로그램 등 다른 의료기기 분야로 사업 포트폴리오 다각화를 진행 중이다. 이동현 리서치알음 연구원은 "2020년 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)의 영향으로 AED 가동률이 59%까지 하락하며 매출액이 전년 대비 35% 감소했으나, 2021년 다시 가동률이 79%까지 상승하며 매출액 또한 코로나19 이전의 수준으로 회복했다"며 "특히 2021년 AED 수출 부문이 전년 대비 292% 성장했으며, 올해 내수 부문도 완전히 회복됨에 따라 코로나19 이전의 실적을 뛰어넘을 것으로 기대된다"고 말했다. AED는 인증 절차가 까다로워 시장진입 장벽이 높다. 의료기기로서 3등급 허가를 획득해야 하는 제품이며, KFDA(대한민국식품의약안전처) 인증을 받는 데 최소 1년의 기간이 소요된다. 또 사용빈도는 낮으나 사용시 반드시 정상작동이 필요한 의료기기로 제품의 품질과 축적된 레퍼런스의 중요성이 타 의료기기에 비해 높다. 이에 따라 해외 수출을 위해서는 개별 국가의 인증을 획득해야 하며, 인증에 소요되는 기간은 3년 정도로 추정된다. 나눔테크는 중국 시장 진출을 위해 지난 2016년 한중 합작 기업을 설립했고, 2021년 7월 중국 국가 약품 감독 관리국으로부터 3등급 의료기기 인증을 획득했다. 현재 중국은 AED 시장 초기 단계로 2022년 말까지 베이징의 모든 철도 환승역에 AED 설치를 완료할 예정이다. 이동현 연구원은 "지난해 나눔테크의 수출액이 전년 대비 292% 증가한 것은 중국 AED 시장의 성장에 기인한다"며 "중국 AED 시장은 2026년 약 30억위안까지 성장할 것으로 전망됨에 따라 중국 내 의료기기 인증을 받은 나눔테크의 지속적인 수혜가 기대된다"고 밝혔다. 이어 "중국 외에도 호주, 멕시코, 대만, 인도네시아, 콜롬비아 등 다수의 국가에서 의료기기 인증을 받으며 해외 시장을 개척하고 있다"며 "올해 중국을 제외한 해외 시장에서 나눔테크는 이미 265만달러의 금액을 확보한 상태"라고 덧붙였다. 또 나눔테크는 사업 포트폴리오 다각화를 위해 무릎관절 질병 의료기기 분야에 진출했다. 주요 제품으로는 골다공증 진단 장비인 골밀도 측정기와 골다공증 치료 장비인 고주파 자극기가 있다. 이 연구원은 "2020년 기준 무릎관절증 질병은 국내 외래 진료 인원 순위에서 4위를 차지하고 있다"며 "고령화가 빠른 속도로 진행되고 있는 국내 인구 실태를 고려할 때 무릎관절 분야의 의료기기 시장은 지속적으로 성장할 것이며, 이는 나눔테크의 신사업에 긍정적으로 작용할 것"이라고 전망했다.

2022-03-28 11:31:10 박미경 기자

높아지는 'K-콘텐츠' 위상…주목할 미디어주는?

글로벌 온라인동영상서비스(OTT) 시장에서 '오징어게임'을 시작으로 '지옥', '지금 우리학교는', '소년심판' 등 메가 히트작이 출시되며 K-콘텐츠의 위상이 높아지고 있다. 독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 "OTT 업체들의 콘텐츠 확보 경쟁이 심화되며 드라마 판가가 올라가고 있어 콘텐츠 제작사의 수혜가 예상된다"고 14일 밝혔다. 국내 중소형 제작사들은 방송사 드라마 외주업체에서 지식재산권(IP)을 직접 소유하며 콘텐츠를 제작해 공급하는 기업으로 탈바꿈하고 있다. 해외 OTT가 구독자를 자사의 플랫폼에 락인시키기 위해 콘텐츠 구매에 적극적으로 나서는 모양새다. 이에 따라 신규 OTT 업체의 등장과 콘텐츠 투자 경쟁은 제작사의 고객 수 증가와 콘텐츠 판매가격 인상으로 이어진다. 리서치알음은 주목해야 할 미디어주로 '삼화네트웍스', 'NEW', '키이스트'를 꼽았다. 지난 1991년 설립된 삼화네트웍스는 총 110편의 드라마 제작 경험이 있으며, IP 확보를 통한 콘텐츠 공급사로 발돋움 중이다. 과거에는 국내 방송사 외주제작 업체로 수익성이 좋지 않았던 삼화네트웍스는 현재 자체 IP를 보유한 드라마 제작, 방영권 판매 사업을 영위하며 매출액을 늘려가고 있다. 지난해 4분기 삼화네트웍스는 '지금, 헤어지는 중입니다' 해외 방영권 라이선스 판매로 분기 최대 실적을 기록했다. 단 한 분기만에 2020년 연간 매출에 육박하는 278억원의 매출이 집계됐다. 이어 리서치알음은 올해 삼화네트웍스의 매출액 917억원, 영업이익 207억원으로 역대 최고 실적을 전망했다. 이동현 리서치알음 연구원은 "올해 '지금부터 쇼타임', '어게인 마이 라이프', '금수저', '멘탈리스트' 총 4편의 드라마가 방영 예정이며, 자체 IP 확보를 통해 높은 수익성이 기대된다"며 "'지금부터 쇼타임', '어게인 마이 라이프'는 홍콩 뷰(VIU)와 선제적 계약이 완료됐으며, '멘탈리스트'는 100% 보유 자회사인 스튜디오아이콘에서 제작해 글로벌 메이저 OTT인 HBO맥스(MAX)에 방영될 예정"이라고 설명했다. 그러면서 "매년 4편 이상의 드라마 제작 능력을 바탕으로 해외 매출 또한 본격화되는 구조적 성장 초입 국면으로 판단된다"고 덧붙였다. 리서치알음은 삼화네트웍스에 대해 투자의견 '긍정적'과 목표주가 7700원을 제시했다. 현재 주가는 올해 예상 순이익 186억원 기준 주가수익비율(PER) 10.3배에 불과하며, 목표주가는 PER 18배를 적용했다. 이동현 연구원은 "드라마 제작 능력의 가치는 편당 800억원 수준으로 평가해 동사의 주식 가치를 3200억원으로 매겼다"며 "스튜디오드래곤(2022년 예상 PER 41배)의 드라마 제작 편당 가치는 약 920억원에 달하지만 중소 제작사인 점을 고려해 10% 할인했다"고 설명했다. NEW는 올해 위드코로나에 따라 영화 공개편수를 지난해 3편에서 6편으로 늘렸다. 디즈니플러스와 5년간 장기 콘텐츠 파트너쉽을 제공해 '무빙', '날아라슈퍼보드' 등 안정적인 콘텐츠 공급처도 확보했다. 메타버스 사업부문에서도 실적이 본격화될 전망이다. 이 연구원은 "가상인간 '루시' 고도화 작업, 롯데홈쇼핑과의 메타휴먼 개발 협약 등 메타버스향(向) 제작 역량을 확대하고 있다"며 "이로 인해 NEW는 올해 3000억원 이상의 매출액을 달성할 것으로 추정된다"고 했다. 이어 키이스트는 최근 사업구조 재편 후 드라마 제작에 집중한 결과 지난 2년간 총 7편의 드라마를 방영했다. 과거 연간 2편 정도의 드라마를 제작했던 것에 비해 최근 제작 능력이 연간 3~4편으로 증가했다. 이 연구원은 "키이스트의 올해 주요작은 '별들에게 물어봐', '일루미네이션'으로 각각 400억원, 250억원 이상의 콘텐츠 제작비가 투입될 예정"이라며 "두 작품 모두 OTT 오리지널 혹은 동시방영으로 편성될 가능성이 높아 실적 개선에 기여할 것이다. 이에 따라 올해는 본격적인 실적 성장으로 매출액 1000억원, 영업이익 100억원 달성이 가능할 전망"이라고 밝혔다.

2022-03-14 13:17:39 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 생동성 시험 분야 1위 기업 '인바이츠바이오코아'

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '인바이츠바이오코아'에 대해 "향후 3년 뒤 공동 생동이 전면 금지돼 생동성 시험 수요가 증가하고 있다"며 "생동성 시험 분야의 시장 점유율 1위를 유지하고 있는 인바이츠바이오코아의 수혜가 기대된다"고 7일 밝혔다. 인바이츠바이오코아는 지난 2001년 신약 개발을 위한 비임상·임상 시험과 제네릭 의약품(복제약) 생산을 위한 생물학적 동등성 시험 수행을 위해 설립됐다. 2015년 코넥스 시장에 상장했다. 전임상 단계에서 시행되는 약물의 독성 동태 시험에서 국내 최초로 GLP(Good Laboratory Practice) 인증을 획득했으며, 2020년 기준 분석 가능한 성분은 400가지 이상으로 국내 최다 수준이다. 또 국내 임상시험수탁기관(CRO) 중 유일하게 방사성 동위 원소 분석이 가능한 기관이다. 이동현 리서치알음 연구원은 "이러한 경쟁력을 바탕으로 인바이츠바이오코아는 임상 분야 중에서도 특히 전임상 및 초기 임상 단계에서 수탁 실적 1위를 차지하고 있다"며 "국내 임상은 초기 임상 수요가 지속적으로 증가하고 있어 임상 분야에서 지속적인 매출 달성이 가능할 것으로 기대된다"고 말했다. 이어 위탁 공동 생동 1+3 약사법 개정과 제네릭 약가 제도 개편으로 직접적인 수혜를 입을 것이란 전망이다. 위탁 공동 생동 1+3 약사법 개정안은 제네릭 의약품을 생산할 수 있는 업체를 생동성 시험을 시행한 제약한 한곳과 해당 결과를 공유받은 업체 3곳으로 제한하는 것을 골자로 한다. 국내 제약사들의 무분별한 복제약 생산을 막기 위해서다. 진단키트 사업부와 콜드체인 사업부도 새로운 성장 동력으로 꼽힌다. 이동현 연구원은 "인바이츠바이오코아의 코로나19 진단키트는 유럽 CE 인증과 수출 허가를 획득했으며, 미국 식품의약국(FDA)에서 발표한 코로나19 진단키트 성능 순위 발표에서 글로벌 기준 3위, 국내 기준 1위를 차지했다"며 "콜드체인 사업부도 바이오 의약품 산업의 성장으로 동사의 국내 공급 물량이 지속적으로 증가하는 추세"라고 설명했다. 또 인바이츠헬스케어가 동사의 지분을 인수해 유전체 사업부는 단순 분석 서비스 제공을 넘어 종합헬스케어 플랫폼 업체로 도약한다는 전망이다. 인바이츠헬스케어는 SK텔레콤의 헬스케어 사업부가 독립해 설립된 회사로, 디지털 헬스케어 전문 회사를 목적으로 하고 있다. 이 연구원은 "'케어(Care)8 DNA' 앱을 기반으로 SK텔레콤 고객에게 동사의 유전자 분석 서비스를 제공하고 있어 잠재 수요층이 이미 존재한다"며 "향후 유전자 분석 시장이 성장함에 따라 인바이츠바이오코아의 유전체 분석 사업부가 수혜를 받을 것"이라고 전망했다. 이어 "인바이츠헬스케어는 SK텔레콤에서 개발한 '코치코치 당뇨' 등의 앱을 통해 고객의 식습관, 운동량 등의 생활 건강 데이터 확보가 가능하다"며 "이와 같은 고객 건강 데이터는 동사의 기술력과 시너지 효과를 창출해 향후 유전체 분석 사업부가 개인 맞춤형 건강 관리 플랫폼으로 성장하는 데 조력자 역할을 할 것"이라고 덧붙였다. 한편 유전체 분석 사업부의 약진으로 인바이츠바이오코아의 지난해 상반기 기준 영업이익률은 17.2%로 전년 동기(8.9%) 대비 8.3%포인트 상승했다.

2022-03-07 14:40:37 박미경 기자

[株라큘라 추천종목]전자약 전문업체 '리메드'…"독보적 종합의료기기 업체"

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '리메드'에 대해 "모든 사업부에서 현금 창출이 가능하다는 점에서 독보적인 종합의료기기 업체다"라고 21일 밝혔다. 지난 2003년 설립된 미침습적 전자약 전문업체인 리메드는 2019년 코스닥 시장에 상장했다. 전자약은 전자와 약품의 합성어로 전류나 자기장을 이용해 질환을 치료하거나 증상을 완화하는 치료 방법을 뜻한다. 전자약은 연평균 7% 이상 수요가 확대되는 산업으로 리메드는 자기장제어기술을 활용해 알츠하이머, 뇌졸중, 허혈성 치매 등 적응증을 지속적으로 확대 중이다. 리메드는 자기장을 활용한 뇌와 신경세포 자극 기술에 특화돼 있으며, 전자약과 관련된 32개의 국내 품목허가와 14건의 국책연구과제를 수행했다. 이동현 리서치알음 연구원은 "리메드의 주요 사업은 뇌 질환 치료·재활 목적의 TMS(경두개자기자극), 근골격계 통증치료인 NMS(신경자기자극), 근력강화를 위한 CSMS(에스테틱 사업)로 분류되며 2022년 각 사업부 예상 매출 비중은 7%, 40%, 42%"라며 "에스테틱 부문 실적 하락 요인이 해소되고 신제품이 출시됨에 따라 올해 전년 동기 대비 30% 이상의 매출 성장이 예상된다"고 말했다. 리메드는 2019년 4분기 미국 에스테틱 의료기기 업체 앨러간사와 쿨톤 부품 공급 계약을 체결했다. 이 연구원은 "그간 리메드는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태와 경쟁사의 쿨톤 특허침해 소송 등의 이슈로 쿨톤 모듈 납품의 차질을 빚었지만, 지난해 9월 쿨톤 공급이 재개됐다"며 "지난해 미국 안전규격 개발인증(UL) 취득으로 에스테틱 샵 위주의 영업에서 종합병원으로 판매채널이 확장된 만큼 쿨톤 판매 규모는 코로나19 이전을 상회할 가능성이 높다"고 밝혔다. 에스테틱 사업 외에 질환 치료 재활 목적의 TMS(경두개자기자극)와 근골격계 통증치료인 NMS(신경자기자극) 사업도 확대 중이다. 이 연구원은 "리메드는 혈관성 치매 치료용 TMS 연구자 임상 완료 후 논문을 발표했으며, 2023년 제품 출시를 목적으로 개발 중"이라며 "알츠하이머 치료용 TMS 제품 또한 연구 임상을 진행 중이다"고 말했다. 이어 "글로벌 TMS 시장 규모는 2026년 기준 약 2조 1000억원으로 연평균 8.8% 성장이 예상된다"며 "특히 알츠하이머와 같은 난치병에 대한 치료제 임상 성공률은 1% 미만으로 상대적으로 임상 기간이 짧고 부작용이 적은 전자약에 대한 수요는 지속적으로 증가할 것으로 예상돼 리메드의 수혜가 기대된다"고 덧붙였다. 리서치알음은 2022년 리메드의 매출액은 272억원, 영업이익은 56억원으로 전년 동기 대비 각각 34.7%, 201.7% 증가할 것으로 전망했다. 적정 주가는 3만2000원, 주가 전망은 '긍정적'을 제시했다. 이 연구원은 "적정주가는 2023년 예상 주당순이익(EPS) 1073원에 주가수익비율(PER) 30배를 적용해 산정했다"며 "PER 30배는 국내 미용 의료기기 및 글로벌 전자약 업체의 평균 PER 35배를 할인해 적용했다. 알츠하이머, 뇌졸중 등 난치병을 타깃으로 하는 TMS 시장의 고성장이 예상되고 TMS 연구를 지속하기 위한 현금창출 능력은 필수다"라고 했다.

2022-02-21 14:20:57 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 이엔드디, 전구체 유미코아에 전량 공급

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 '이엔드디'에 대해 "자체 촉매 기술을 기반으로 소입경 전구체 대량 생산 기술을 확보했다"며 "생산된 전구체는 글로벌 양극재 1위 기업 유미코아에 전량 공급될 예정으로 그 성장이 기대된다"고 14일 밝혔다. 지난 2004년 설립된 촉매 소재, 매연저감장치, 2차전지 소재 업체인 이엔드디는 2020년 7월 코스닥 시장에 상장했다. 지난 2014년부터 이엔드디는 양극재 전구체 시장에 진입했다. 전구체란 어떤 물질대사나 반응에서 특정 물질이 되기 전 단계의 물질을 일컫는 말로 이차전지에서는 양극재의 주요 원료인 니켈 코발트 망간을 배합한 물질을 가리킨다. 이동현 리서치알음 연구원은 "LG에너지솔루션, 포스코케미칼 등 국내 주요 양극재 업체들의 전구체 내재화율은 약 20%에 불과하고 그동안 대부분 중국 수입에 의존해 왔다"며 "한국의 양극재 전구체 소비 비중은 전 세계 42%에 달하지만, 생산 비중은 14%에 불과해 공급리스크에 따른 국산화의 필요성이 강조되고 있다"고 말했다. 이엔드디의 양극재 전구체 생산능력(CAPA)은 기존 1000톤에서 5000톤으로 증설 진행 중이며, 이를 매출액으로 환산할 경우 연간 약 1000억원의 매출 발생이 가능하다. 본격적인 양산 시점은 오는 3분기부터다. 이동현 연구원은 "이엔드디는 이미 글로벌 양극재 시장 점유율 1위 업체 유미코아와 업무협약(MOU), 공동개발계약(JDA)을 잇따라 체결하며 수요처를 확보한 상태"라며 "향후 생산하는 전구체는 전량 유미코아에 공급할 예정"이라고 설명했다. 이어 "과거 LG화학에 납품한 레퍼런스를 가지고 있어 유미코아 향(向) 퀄 테스트는 무리가 없다는 판단"이라며 "향후 공급계약 체결과 증설속도가 주가의 터닝포인트가 될 것으로 예상된다"고 덧붙였다. 리서치알음은 2022년 이엔드디의 매출액은 981억원, 영업이익은 109억원으로 전년 동기 대비 각각 24.9%, 28.9% 증가할 것으로 전망했다. 적정 주가는 3만6000원, 주가 전망은 '긍정적'을 제시했다. 이 연구원은 "적정주가는 촉매 사업부의 2022년 예상 주당순이익(EPS) 559원에 미세먼지 저감 관련 업체 평균 주가수익비율(PER) 11배를 적용했고, 이차전지 전구체 사업 부분은 2023년도 생산능력(CAPA) 풀가동을 감안한 예상 EPS 812원에 전구체 관련 업체의 평균 PER 34배를 적용해 산출했다"며 "이미 중국의 전구체 관련 기업들은 미래 성장성과 실적에 대한 기대감으로 100배가 넘는 PER 밸류에이션을 받고 있는 상황으로 동사의 밸류에이션은 합리적인 수준이라고 판단된다"고 했다.

2022-02-14 15:31:40 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 인카금융서비스, 중소형 GA 점유율 흡수 전망

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원이 '인카금융서비스'에 대해 "2021년부터 강화된 법인보험대리점(GA)에 대한 규제로 인해 중소형 GA의 영업 축소가 불가피한 상황"이라며 "인카금융서비스는 재무건전성을 기반으로 중소형 업계의 점유율을 흡수할 것으로 기대된다"고 17일 밝혔다. 인카금융서비스는 보험상품을 비교, 분석해 판매하고 재무설계 서비스를 제공하는 '기업형 GA'다. 지난 1999년 자동차 보험료 온라인 비교 시스템을 개발했고, 2008년에는 모바일 자동차 보험료 비교 시스템을 오픈해 GA 업계 최초로 벤처인증을 획득했다. 2012년에는 통합보험설계서비스(TRM) 소프트웨어 특허를 등록해 독자적인 리스크 관리 시스템까지 확보했다. 이동현 리서치알음 연구원은 "2016년 7185명에 불과했던 인카금융서비스의 설계사는 현재 1만1000명 이상까지 증가했다"며 "이는 자회사형, 지사형, 홈쇼핑형 GA 업체를 모두 포함하더라도 업계 4위에 해당하는 규모"라고 했다. 최근 보험 유통에 있어 직판 규모가 축소되고, 다양한 보험상품 간 비교가 용이한 GA의 비중이 높아지는 추세다. GA는 소비자 입장에서 다양한 상품을 비교할 수 있고, 보험사는 모집 조직의 효율성을 높일 수 있다. GA가 제휴를 맺은 보험사의 보험을 판매하면 보험사로부터 수수료를 수취하는 것이 GA의 주된 수익 구조다. 국내 중대형 GA의 수입 수수료는 2017년 5조1809억원에서 2020년 7조1851억원으로 연평균 11.5%씩 성장 중이다. 이동현 연구원은 "최근 GA에 대한 판매 의존도가 늘어났지만 현재 한국 손해보험사의 GA 채널 의존 비율은 약 44%로 보험의 역사가 오래된 미국(80%)과 영국(70%)의 수치를 여전히 크게 하회한다"며 "저금리 기조의 장기화에 따라 다양한 투자성 금융상품에 대한 수요는 증대될 것으로 판단되며 보험을 포함해 '금융상품 플랫폼'으로 자리 잡은 GA 시장은 장기적 성장이 가능할 것"이라고 밝혔다. 1200%룰 등 각종 정부규제도 인카금융서비스 등 대형 GA에게는 기회로 작용할 전망이다. 1200%룰이란 보험설계사의 초년도 모집수수료를 월 납입보험료의 1200% 이하로 제한하는 제도다. 과거 GA 업계는 설계사들에게 보험사 전속 설계사보다 높은 모집수수료를 지급하며 성장해 왔으나 1200%룰로 인해 신규 계약 유치 유인이 떨어지면서다. 단기적으로는 GA 업계가 위축될 수 있지만, GA 창구에 대한 수요가 견조한 이상 영업이 어려운 중소형 GA의 설계사를 대형 GA가 흡수한다는 설명이다. 이 연구원은 "인카금융서비스는 1200%룰이 적용된 2021년에도 견고한 영업 내실을 토대로 점유율을 늘렸다"며 "GA 업계의 유일한 상장사인 A사는 지난해 3분기 누적 영업이익 59억원을 기록하면서 전년 동기 대비 역성장한 것에 반해, 인카금융서비스는 지난해 3분기 누적 영업이익 157억원을 기록하며 전년도 영업이익 147억원을 3분기 만에 초과 달성했다"고 설명했다. 이어 "초회 수수료의 중요도가 높았던 과거와 달리 1200%룰 적용 후 유지율이 더욱 중요해지고 있어 불완전 판매 비율 등 계약 건전성 지표가 우수한 인카금융서비스가 부각될 것"이라며 "인카금융서비스의 불완전판매율(생명보험 0.06%, 손해보험 0.02%)은 업계 평균 대비 매우 낮은 수준으로 불완전 판매로 인한 해촉 리스크가 경쟁사 대비 낮다고 판단된다"고 덧붙였다. 인카금융서비스는 코넥스 시장에서 코스닥 시장으로의 이전 상장을 위해 금융감독원에 증권신고서 제출을 마친 상태다. 총 공모주식수는 87만9800주, 희망 공모가 밴드는 2만3000~2만7000원이다. 이 연구원은 "인카금융서비스의 2021년 3분기 누적 순이익 기준 연환산 주가수익비율(PER)은 약 7.5배에서 8.9배로 형성된다"며 "유일한 국내 상장사 A사의 3분기 순이익 연환산 PER이 12.5배라는 것을 고려했을 때 약 30% 이상 할인된 수준"이라고 분석했다.

2022-01-17 11:07:55 박미경 기자

2022년 중소형 유망종목은?…'2차전지, AI, 반도체 소켓'

독립리서치 리서치알음이 2022년 박스권 장세 속 시장을 이끌어 갈 테마로 2차전지, 인공지능(AI), 반도체 소켓을 제시했다. 10일 리서치알음은 해당 섹터 내 유망 종목으로 ▲파워로직스 ▲엠플러스 ▲트윔 ▲마인즈랩 ▲마이크로컨텍솔 ▲디아이를 꼽았다. 이동현 리서치알음 연구원은 "지난해 2차전지, AI, 반도체가 시장을 이끌어간 일등공신이라는 것에는 이견이 없다"며 "그러나 2차전지 장비주는 소재주 대비 소외됐고, AI와 반도체는 여전히 성장의 초입에 있다고 판단된다. 지금까지 투자자의 상상력으로 주가가 올랐다면 2022년은 실적을 보여주는 기업이 살아남을 것"이라고 밝혔다. 우선 2차전지의 경우 플래그십 전면 및 중저가 멀티카메라 모듈 전문 생산업체인 '파워로직스'와 2차전지 조립장비 제조업체 '엠플러스'다. 이동현 연구원은 "파워로직스는 중대형 2차전지 보호회로 BMS(Battery Management System) 및 배터리팩 사업을 영위하고 있으며 최근 현대차의 전기차 폐배터리 재활용 에너지저장장치(ESS) 제품 생산을 위한 파일럿 라인을 구축했다"며 "전기차에서 수거한 배터리팩을 분해해 배터리 상태를 진단하고 재활용이 가능한 양품을 분류해 ESS용 배터리 트레이로 재가공하는 기술을 확보해 폐배터리 재활용 시장 선점이 기대된다"고 말했다. 이어 그는 "엠플러스는 주로 파우치형 배터리 조립 장비를 공급했으나 최근 스웨덴 노스볼트와 각형 배터리 공정 장비 공급 계약을 체결하며 제품 포트폴리오를 다각화하고 있다"며 "이를 통해 각형 배터리 장비에 대한 레퍼런스를 확보해 주요 고객사인 SK이노베이션 이외의 각형 배터리 생산 업체로부터의 수주가 기대된다"고 덧붙였다. AI 산업은 스마트 팩토리에서 버츄얼 휴먼까지 다양한 산업군의 디털라이제이션이 가속화되고 있다. '트윔'은 불량품을 자동 정밀 검사하는 시스템(머신비전 검사)을 개발하는 스마트 팩토리 솔루션 업체이며, '마인즈랩'은 각 직업군에 맞는 인공인간 서비스를 제공한다. 이 연구원은 "트윔은 룰 기반의 검사장비를 시작으로 딥러닝 방식의 AI 검사장비로 사업을 확대해 전방산업의 생산 원가 절감에 도움을 주고 있다"며 "2017년까지 9개사에 불과하던 고객사를 2021년 42개사로 확대함으로써 매출처를 다각화하고 있다"고 했다. 마인즈랩에 대해서는 "키오스크, 스마트폰 및 로봇 등 다양한 디바이스와 동사의 인공인간 시스템을 결합할 수 있어 현실뿐만 아니라 메타버스 디지털까지 모두 구현할 수 있다"고 설명했다. 마지막으로 올해 DDR5 본격 도입이 시작됨에 따라 반도체 번인 소켓이 성장 사이클에 진입할 전망이다. 이에 따라 '마이크로컨텍솔','디아이'에 주목하라는 조언이다. 마이크로컨텍솔은 메모리 반도체의 번인 테스트를 위한 번인 소켓 및 모듈 소켓을 생산하는 업체다. 주요 고객사는 삼성전자와 SK하이닉스로 매출 비중은 각각 50%, 40%에 달한다. 이 연구원은 "DDR5가 출시되면서 수율이 안정화 될 때까지 번인 테스트 소켓의 매출이 급증할 것으로 예상된다"며 "올해 DDR5 전환율이 최대 18%에 육박할 것으로 예상한다. 따라서 마이크로컨텍솔의 번인 테스트 소켓 생산량은 2022년에 피크를 찍을 것으로 예상된다"고 했다. 디아이는 반도체 후공정 번인 테스터 장비 및 번인 보드 업체로, 삼성전자와 SK하이닉스를 모두 고객사로 두고 있는 유일한 검사 장비 업체다. 이 연구원은 "SK하이닉스가 2022년부터 본격적으로 DDR5에 투자할 것으로 예상됨에 따라 자회사의 실적이 디아이의 연결실적을 견인할 것으로 전망된다"며 "또 자회사의 낮은 고정비는 레버리지 효과로 이어져 높은 이익률을 보여줄 것으로 기대된다"고 덧붙였다.

2022-01-10 13:35:47 박미경 기자

2022년 중소형 유망종목은? …'로봇, AI, 폴더블폰'

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원이 2022년 박스권 장세 속 시장을 이끌어 갈 테마로 로봇, 인공지능(AI), 폴더블폰을 제시했다. 3일 리서치알음은 해당 섹터 내 유망 종목으로 ▲큐렉소 ▲에브리봇 ▲위세아이텍 ▲엠브레인 ▲디케이티 ▲노바텍을 꼽았다. 2022년 주식시장에서 가장 부담스러운 변수는 선진국과 성장주의 높은 벨류에이션이다. 미국을 중심으로 선진시장의 주가순자산비율(PBR)은 IT버블 당시의 최고치에 도달한 상황이고, 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500지수의 주가수익비율(PER) 또한 21배 수준으로 높은 상황이다. 이동현 리서치알음 연구원은 "선진시장의 유동성 긴축과 이익 성장성 정체로 국내외 시장의 지난 2년과 같은 대세 상승을 예단하긴 어려운 상황"이라며 "트렌드를 읽는 투자가 필요하다"고 밝혔다. 우선 로봇의 경우 산업과 더불어 의료, 가전 등에서의 관심이 고조될 전망이다. '큐렉소'는 국내 최대 의료로봇 전문기업이며, '에브리봇'은 국내 로봇청소기 시장점유율 1위를 기록한 IOT(사물인터넷) 홈서비스 로봇 전문기업이다. 이동현 연구원은 "큐렉소의 큐비스-조인트(CUVIS-joint)는 영상을 기반으로 수술 계획에 따라 정밀하게 뼈를 깎는 관절수술로봇이다. 관절수술로봇으로는 세계에서 다섯번째로 상용화한 제품"이라며 "성능 및 가격 측면에서 경쟁력을 확보해 향후 판매량 증가가 기대된다"고 말했다. 이어 그는 "에브리봇의 경우 로보스핀(바퀴가 없는 로봇청소기의 주행을 정확하게 제어), 스마트 비전 맵핑(방향 및 속도 제어), 레이저 비전 프로세싱(장애물 위치 및 거리 인식) 등 다수의 원천기술을 활용해 로봇청소기 외에도 다양한 제품을 출시할 계획"이라며 "수출 증가와 로봇청소기 침투율 확대가 향후 에브리봇의 밸류에이션 리레이팅을 이끌 것으로 기대된다"고 분석했다. AI 관련 기업으로는 머신 러닝 및 빅데이터 전문 업체인 '위세아이텍', 국내 온라인 마케팅 리서치 1위 기업인 '엠브레인'을 제시했다. 이 연구원은 "위세아이텍의 사업 부문은 AI와 빅데이터로 구분되며, 고객사의 75%가 공공·금융기관으로 마이데이터 사업 시행 시 수혜가 가능하다"고 했다. 엠브레인에 대해서는 "대부분의 빅데이터 업체가 타기관의 데이터를 가공·분석하는 서비스를 주 사업으로 영위하는 반면 동사는 직접 보유한 데이터를 기반으로 서비스 확장이 가능하다는 측면에서 밸류에이션 상승이 필요하다"고 설명했다. 마지막으로 올해 폴더블폰의 출하량은 전년 동기 대비 133% 급증한 1700만대에 육박할 것으로 추정된다. 출하량이 급증하는 만큼 '디케이티', '노바텍' 등 삼성전자의 폴더블폰 부품 독점 공급 기업에 주목하라는 조언이다. 디케이티는 SMT(표면실장기술) 원천 기술을 보유하고 있는 업체로 2019년부터 삼성전자의 폴더블폰용 FPCA(연성인쇄회로 어셈블리)를 독점 공급하고 있다. 이 연구원은 "디케이티는 폴더블폰뿐만 아니라 전기차용 케이블에도 FPCA 공급을 시작했다"며 "전기차용 케이블은 스마트폰보다 10배가량 FPCA 면적이 넓고 자동차 한대당 수십여개가 필요하기 때문에 상대적으로 높은 단가에 판매된다. 올해에는 200억원 수준의 매출을 기록할 것으로 예상돼 외형성장에 더한 수익성 개선 또한 기대된다"고 했다. 노바텍은 IT 기기용 자석 부품을 공급하는 업체다. 현재 매출액의 90% 이상이 삼성전자의 태블릿 PC에서의 공급 실적이다. 이 연구원은 "내년 신제품 출시 이후 본격적으로 매출에 반영될 전망"이라며 "현재 스마트폰 업계는 카메라, 소프트웨어 경쟁을 넘어 폴더블, 롤러블 등 구동되는 폼팩터(Form factor·휴대폰 등 하드웨어의 외형)를 사용한 프리미엄 라인을 출시해 차별성을 확보하고 있다"고 덧붙였다.

2022-01-03 13:40:59 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 신세계푸드, '노브랜드 버거發' 실적 성장 기대감↑

독립리서치 리서치알음 김도윤 연구원이 '신세계푸드'에 대해 "내년에도 최고 100개의 가맹점을 출점하는 등 노브랜드 버거의 본격적인 실적 성장이 기대된다"며 "가맹점 수 증가에 따른 실적 성장이 기대된다"고 27일 밝혔다. 신세계푸드의 노브랜드 버거 매장 수는 2019년 9개(직영점 9개), 2020년 69개(직영점 53개, 가맹점 16개), 2021년 170개(직영점 54개, 가맹점 116개), 2022년 273개(직영점 57개, 가맹점 216개)로 증가할 전망이다. 신세계푸드는 가맹점으로부터 매출액의 8%를 로열티로 수취하는 대신 원재료를 원가에 공급하는 수익 모델을 유지 중이다. 김도윤 리서치알음 연구원은 "경쟁사 롯데리아와 맘스터치의 매장 수가 1분기 기준 각각 1330개, 1333개라는 점을 감안할 때 노브랜드 버거 가맹 사업은 이제 시작에 불과하다"며 "장기적인 관점에서 1000개 이상의 매장 확보를 계획 중이며, 향후 가맹점 수 증가게 따른 실적 성장이 기대된다"고 밝혔다. 신세계푸드의 3분기 연결기준 매출액은 9956억원, 영업이익은 197억원으로 집계됐다. 각각 전년 동기 대비 6.7%, 558.9% 증가했다. 리서치알음은 이익률 상승의 주요 배경으로 ▲외식사업부문 적자폭 축소 ▲급식사업부문 수익성 개선을 꼽았다. 계열사인 스타벅스와 이마트 등을 통해 안정적인 유통 채널도 확보했다. 특히 스타벅스향 매출액은 2020년 1350억원, 2021년 1645억원, 2022년 1900억원 등 점차 증가하고 있다. 김도윤 연구원은 "신세계푸드는 스타벅스커피코리아에 빵, 케이크, 샌드위치 등을 납품 중"이라며 "관련 매출액은 안정적인 판매 채널을 확보함에 따라 지속적인 성장이 기대된다"고 했다. 이어 "대체육 시장에도 진출해 스타벅스에 배러미트(대체육햄)를 공급 중"이라며 "대체육 상품의 국내 시장 규모는 200억원으로 추정된다. 계열사인 이마트 등 B2C(기업과 소비자간 거래) 판매 채널을 확보하고 있는 신세계푸드의 시장 선점과 향후 해외 시장 진출에 따른 모멘텀이 기대된다"고 덧붙였다. 리서치알음은 2022년 신세계푸드의 매출액은 1조4200억원, 영업이익은 349억원으로 전망했다. 각각 전년 동기 대비 6.6%, 30.7% 증가한 수치다. 적정 주가는 12만2000원, 주가 전망은 '긍정적'을 제시했다. 2022년 지배주주 귀속 예상 주당순이익(EPS) 6104원에 유비벨록스의 3개년 평균 주가수익비율(PER) 20배를 적용해 산출했다. PER 20배는 신세계푸드 과거 5개년 평균 PER 42배를 감안해 보수적으로 적용했다.

2021-12-27 13:35:04 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] '노드메이슨', 기초화장품 떠오르는 강자

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 20일 '노드메이슨'에 대해 "노드메이슨이 2015년 런칭한 브랜드 '헉슬리(Huxley)'가 2017년 17개국에서 현재 60개국까지 수출국을 확대해 빠르게 브랜드 파워를 키우고 있다"며 향후 글로벌 화장품 업체로의 도약이 기대된다고 밝혔다. 주가 전망은 '긍정적'으로 제시했다. 지난 2013년 설립된 노드메이슨은 글로벌 매스티지(Masstige·대량으로 판매되지만 질은 고급인 상품) 화장품을 제조·판매한다. 2019년 코넥스 시장에 상장했다. 2015년부터 주력 브랜드 '헉슬리'를 런칭해 운영하고 있으며, 자회사 서드메이슨을 통해 '피브(FEEV)'와 '몰리끄(MOLIK)'를 신규 런칭했다. 헉슬리의 경우 선인장 씨앗 오일을 주요 원료로 하는 스킨케어 화장품으로 확고한 브랜드 아이덴티티를 구축했다. 특히 '시그니쳐 향'을 앞세운 핸드크림 부문에서 2021년 11월 브랜드 평판 순위 7위를 기록하며 록시땅, 카밀 등의 해외 유명 브랜드들 사이에서도 브랜드 파워를 입증했다. 이동현 리서치알음 연구원은 "노드메이슨의 제품 중 마스크팩 부문 매출액이 2018년 130억원에서 2020년 41억원까지 감소했지만, 마사지 크림, 핸드크림 등의 피부 연화 제품과 에센스, 오일, 토너 등의 기초 화장품 매출액이 성장하며 제품 믹스가 다각화되고 있다"며 "특히 신규 추진하는 색조 화장품 매출액이 2018년 10억원에서 2020년 28억원까지 성장했다. 기존의 브랜드 로열티를 기반으로 한 색조 화장품 사업 부문 확대가 기대된다"고 설명했다. 노드메이슨은 2016년 전국 롭스 매장에 입점한 것을 시작으로 2017년 신세계 백화점 계열의 프리미엄 편집매장 시코르에 입점했다. 이후 2018년 롯데·신라면세점과 현대백화점, 지난 9월에는 국내 최대 화장품 편집샵인 올리브영에 입점해 유통채널을 확대하고 있다. 2019년에는 판매 채널 다각화를 위해 홈쇼핑 채널(현대 홈쇼핑)에도 입점했으며, 2020년 홈쇼핑 연간 매출액은 49억원으로 전년 대비 293% 성장했다. 해외 판로 역시 지속적으로 확대되고 있다. 2017년 18개국 수출을 시작으로 2020년 49개국으로 수축 국가가 늘었으며, 올해 상반기 매출액 기준 수출 비중이 55% 수준에 달한다. 이동현 연구원은 "최근 화장품 업종 주가는 최대 수출국이었던 중국발 리스크와 코로나19 영향으로 전반적인 약세가 지속되고 있다"며 "그러나 중국 내수 소비 증가와 코로나19 사태 완화에 따른 보복 소비가 이뤄질 수 있다는 점을 고려했을 때 2022년 턴어라운드가 기대된다"고 말했다. 노드메이슨은 올해 상반기 매출액 102억원, 영업이익 11억원을 기록했다. 영업이익의 경우 전년 동기 대비 154% 급증했다. 온라인 채널과 헬스앤뷰티(H&B) 편집샵 유통 비중이 확대된 점과 주력 브랜드의 안정적인 시장 정착으로 광고 비용이 하락한 것이 수익성 개선을 견인했다는 설명이다.

2021-12-20 11:06:40 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 유비벨록스, KLSC 도입 실적 '훨훨'

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 13일 '유비벨록스'에 대해 "여신금융협회로부터 KLSC(한국 로컬 스마트카드) 독점 개발사로 선정돼 삼성·롯데카드와 베타 테스트를 진행 중"이라며 향후 1~2년간 신용카드 독점 공급이 가능하다고 밝혔다. 유비벨록스는 스마트카드 제조업 및 금융 플랫폼 사업과 연결 자회사 팅크웨어를 통해 블랙박스, 내비게이션 사업을 영위하고 있다. 스마트카드란 IC칩(집적회로)이 부착된 카드로 통상 신용카드, ID카드, 여권 등에 사용되는 전자식 카드다. 구현되는 기능이 다양할수록 IC칩의 성능이 높아지고 카드의 단가도 높아진다. 블랙박스 사업의 경우 '아이나비'의 높은 브랜드력을 바탕으로 해외 B2B(기업 간 거래) 사업으로 확장할 계획이다. 이미 폭스바겐, 볼보, 덴소, GM 등에 공급하고 있으며 내년부터 BMW에도 탑재된다. 또 지난 10월 마이데이터 본허가를 취득함에 따라 B2C(기업과 소비자 간 거래)·B2B 금융 플랫폼 '아차'를 출시할 예정이다. 유비벨록스는 KLSC 한국 독자규격 제정으로 인해 스마트카드 제조 사업의 수혜가 전망된다. 현재 개발이 완료된 상태로 2022년 1월부터 한국 독자 규격에 맞춘 스마트카드가 발급될 예정이다. 삼성카드와 롯데카드가 시범적으로 카드 발급을 진행하고 내년 하반기부터 9개 카드사 모두 KLSC 규격에 맞춘 카드가 발급된다. 이동현 리서치알음 연구원은 "현재 유비벨록스의 스마트카드 제조시장 점유율은 약 38% 수준(국내1위)으로 추산되는데 2022년 KLSC 표준이 본격화된다면 향후 1~2년 동안 동사에서 독점 카드공급이 가능한 상황"이라며 "연간 국내 신용카드 신규 발급 건수는 약 5000만장 수준이며 향후 글로벌 시장에 진입할 경우 추가적인 실적 성장이 가능하다"고 설명했다. 또 유비벨록스는 토스뱅크로 인한 추가 매출 성장이 이어질 전망이다. 유비벨록스는 지난 6월 토스뱅크로부터 100억원의 스마트카드 제조 수주를 받았다. 현재 토스뱅크의 신규 발급 건수는 200만장으로 기존 토스 이용자 수 약 2000만명을 고려한다면 신용카드 발급률이 10%에 불과하다. 이동현 연구원은 "토스뱅크 카드의 경우 일반적인 신용카드보다 구현되는 기능이 많아 단가가 상대적으로 높은 것으로 추정된다"며 "현재 토스뱅크의 대출 한도 축소로 인해 신규 가입 마케팅이 잠정 축소됐는데 내년 상반기 프로모션이 본격화된다면 토스뱅크 향 매출이 실적을 견인할 것"이라고 말했다. 리서치알음은 2022년 유비벨록스의 매출액은 3601억원, 영업이익은 316억원으로 전망했다. 각각 전년 동기 대비 19.1%, 36.2% 증가한 수치다. 적정 주가는 2만7000원을 제시했다. 2022년 지배주주 귀속 예상 주당순이익(EPS) 2471원에 유비벨록스의 3개년 평균 주가수익비율(PER) 11배를 적용해 산출했다. 내년부터 본격적인 실적 성장이 나타나는 구간이기 때문에 PER 11배 적용은 무리가 없다는 설명이다. 이 연구원은 "유비벨록스는 첨단운전자보조시스템(ADAS) 특허 100건을 보유중으로 산업통상자원부 주관 자율주행 플랫폼 개발 국책사업에 선정됐으며, 자체 지도 빅데이터를 활용해 42DOT(현대, 기아 등에서 투자), NHN과도 자율주행플랫폼 개발을 진행 중"이라며 "추후 자율주행사업의 사업성이 가시화될 경우 추가적인 업데이트를 할 예정"이라고 밝혔다.

2021-12-13 11:40:40 박미경 기자

[株라큘라 추천종목] 아스플로, 반도체 투자 확대…상승 모멘텀

독립리서치 리서치알음 이동현 연구원은 6일 '아스플로'에 대해 "삼성전자와 SK하이닉스의 대규모 파운드리 증설은 아스플로의 성장 모멘텀"이라며 38.8%의 주가 상승 여력이 남아 있다고 밝혔다. 아스플로는 반도체 가스 공정부품 기업 중 유일하게 삼성전자와 SK하이닉스에 납품을 하는 업체다. 아스플로는 반도체 생산에 필요한 공정 가스 공급 필수 장비 부품과 기존에 일본에서 전량 수입에 의존하던 극청정 파이프, 레귤레이터, 필터 등의 소재를 국내 최초로 국산화해 종합반도체 회사 및 파운드리 업체에 제공하고 있다. 또 고부가가치 신규 사업을 확장해 반도체 장비용 부품사업과 부품 모듈화 사업까지 모든 제품 및 기술을 보유하고 있다. 이동현 리서치알음 연구원은 "아스플로는 200A급 반도체용 초고순도 가스 파이프 제품을 대상으로 삼성전자의 양산 퀄 테스트를 진행 중"이라며 "12월 중으로 퀄 테스트를 통과하면 삼성전자의 극자외선(EUV) 공정을 담당하는 평택 P2 라인 공장으로 공급 계약이 체결될 전망"이라고 설명했다. 이어 "SK하이닉스는 지난 2월 준공한 반도체 팹 M16 라인에 추가적으로 8000억원 규모의 설비투자를 진행했다"며 "주 고객사에서 팹 건설계획을 세우는 경우 파이프와 튜브 배관 투자 계획을 포함하므로 주 고객사의 생산능력(CAPA) 확대에 따른 향후 수주 증가가 예상된다"고 덧붙였다. 또 아스플로는 반도체 제조 팹 파운드리 공장 증설로 인한 수혜가 기대된다. 국제반도체장비재료협회(SEMI)에 따르면 2021년과 2022년 전 세계적으로 착공되는 신규 팹 규모는 29개로 이 가운데 파운드리 라인이 15개로 파악된다. 통상적으로 신규라인이 건설되면 클린룸 설치까지 1~1.5년이 소요되기 때문에 반도체 장비가 투입되는 2022년 하반기에 주요 소재 부품 사용량이 증가할 것이란 분석이다. 이 연구원은 "국내뿐 아니라 글로벌 반도체 업체들의 팹 투자로 핵심 반도체 장비 향 부품 공급 증가가 예상된다"며 "현재 아스플로와 주요 반도체 장비 업체와의 긍정적인 계약 협의가 진행되는 만큼 향후 매출액은 한단계 레벨업이 가능할 것으로 판단된다"고 말했다. 리서치알음은 2022년 아스플로의 매출액은 820억원, 영업이익은 113억원으로 전망했다. 각각 전년 동기 대비 32.2%, 68.7% 증가한 수치다. 적정 주가는 3만2000원으로 제시했다. 2022년 예상 주당순이익(EPS) 1777원에 주가수익비율(PER) 18배를 적용해 산정했다. 반도체 장비 부품 및 소재 기업의 평균 PER이 14~18배에서 형성 중이며, 글로벌 반도체 장비업체 2차 벤더로 공급 계약이 긍정적으로 협의되고 있다는 점을 고려해 PER 18배 적용은 무리가 없다는 설명이다.

2021-12-06 13:39:23 박미경 기자

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