개인은 상대적으로 덜 오른 코스닥에 자금을 투입하고 있는 반면 외국인은 반도체 중심의 대형주 매수에 나서고 있다. 코스피와 코스닥의 수익률 격차가 벌어진 가운데, 개인은 상대적 저평가 매력을, 외국인은 실적 기반의 업종 모멘텀을 고려한 것으로 풀이된다.

24일 한국거래소에 따르면 이달 들어 개인은 코스닥 시장에서 1조480억원어치를 순매수했으나 코스피에서는 4조1642억원어치를 순매도했다. 지난 6월에도 5811억원을 순매도한 바 있어, 두 달 연속 개인 자금이 코스피에서 이탈했다. 이는 코스피가 이미 높은 수준까지 오른 반면, 코스닥은 여전히 지난해 고점을 회복하지 못하고 있는 점이 개인의 매수세를 자극한 것으로 보인다. 실제로 지난달부터 이날까지 코스피는 19% 상승한 반면, 코스닥은 11% 오르는 데 그쳤다. 개인들은 상대적으로 상승 여력이 남아 있는 시장에 매력을 느끼고 2차전지·AI·바이오 등 성장 테마주를 중심으로 매수세를 확대하는 모습이다. 중소형 성장주에 대한 단기 반등 기대감도 코스닥으로의 자금 유입을 부추기고 있다.

이와 달리 외국인은 반도체 업종을 중심으로 한 코스피 대형주를 강하게 사들이고 있다. 삼성전자(1조9936억원), SK스퀘어(4336억원), 이수페타시스(2906억원) 등 반도체 밸류체인에 속한 종목들이 외국인의 순매수 상위권에 올랐다. 외국인들은 메모리 업황 회복 기대와 2분기 실적 반등 전망에 주목하고 있는 것으로 분석된다.

이처럼 개인과 외국인의 수급 흐름이 엇갈리는 가운데 증권가는 하반기 코스닥의 반등 가능성에 점차 무게를 싣고 있다. 글로벌 유동성 증가, 연준의 금리 인하 기대, 위험자산 선호 심리 회복 등 거시적 환경이 개선되면서 중소형 성장주의 회복 여건이 마련되고 있다는 평가다. 특히 코스닥의 주력 업종인 바이오와 2차전지 등에서 반등 조짐이 감지되며 실적 시즌 이후 주도주 교체 가능성도 제기된다.

정해창 대신증권 연구원은 "코스피는 외국인의 대형주 매수세에 힘입어 이미 전고점을 돌파하며 사상 최고치를 향해 가고 있지만 코스닥은 아직 지난해 고점도 회복하지 못한 상황"이라며 "특히 최근 상승을 주도한 업종들이 광산, 조선, 금융 등으로 대형주 중심이라는 점에서 중소형주 비중이 높은 코스닥은 상대적으로 주목을 받지 못했다"고 설명했다.

그러면서 "바이오와 2차전지처럼 코스닥 내 비중이 큰 업종들이 최근 반등 조짐을 보이고 있다"며 "바이오 업종은 호재가 이어지며 점진적인 회복세를 나타내고 있고, 2차전지의 경우 중국의 과잉 생산 해소 기대와 함께 니켈, 리튬 등 소재 가격 상승이 긍정적인 영향을 주고 있다. 아직 모멘텀이 본격화되는 초기 단계인 만큼, 2분기 실적 시즌 이후 리밸런싱 과정에서 코스닥이 주목받을 가능성이 있다"고 덧붙였다.

정부 정책도 코스닥 시장에 긍정적인 영향을 미치고 있다. 정부는 모험자본, 벤처투자에 시중 자금을 유도하는 방안을 추진하고 있다. 한 금융투자업계 관계자는 "정책의 수혜 대상은 비상장 스타트업뿐만 아니라 코스닥 상장사도 포함된다는 점에서 투자 기대가 형성되는 상황"이라고 말했다.