올해 상반기 국내 기업 신용등급은 관세 리스크와 경기 부진 여파로 상향보다 하향 조정된 사례가 많았다. 하반기에도 대내외 거시환경이 나아지지 않을 것으로 보여 등급 하락 압력은 거세질 전망이다.

16일 한국신용평가, 한국기업평가, 나이스신용평가 등 국내 3대 신용평가사에 따르면 올해 상반기 기업 장기 신용등급 상하향배율은 0.79배로 집계됐다. 상하향배율이 1 미만이라는 것은 등급이 내려간 기업이 올라간 기업보다 많다는 의미다. 2023년부터 3년째 1을 넘지 못하고 있어 기업 전반의 재무건전성이 좀처럼 개선되지 못하고 있는 상황이다.

미국의 관세 압력과 산업정책 변화에 따른 수출 경쟁력 약화, 중국발 공급과잉, 국내 경기 둔화 및 부동산 시장 침체 등이 기업의 수익성과 재무구조를 압박하고 있는 것으로 분석됐다. 특히 석유화학, 건설, 2차전지 등 업황 개선이 쉽지 않은 산업을 중심으로 신용등급이 강등됐다. 이 같은 산업의 부진은 재벌들의 재무건전성에도 부담을 주고 있다.

롯데그룹은 주력 계열사인 롯데케미칼과 롯데건설의 대규모 손실 및 신용등급 하락으로 그룹의 신용도에 압박을 받고 있다. 롯데케미칼은 글로벌 석유화학 공급과잉 여파로 지난해 1조8000억원의 당기순손실을 기록한 데 이어 올해 1분기도 2463억원의 적자를 냈다. 한국신용평가는 롯데케미칼의 신용등급을 'AA'에서 'AA-'로 하향했다. 롯데케미칼의 신용등급 하락으로 롯데지주, 롯데물산, 롯데렌탈, 롯데캐피탈 등의 신용등급도 함께 하락했다. 김상인 신한투자증권 연구원은 "이는 유사시 계열 지원 가능성 평가가 제한적으로 적용된 결과"라며 "계열 통합 신용도 결정에서 롯데케미칼의 기여도가 높은 만큼, 롯데케미칼의 등급 하향이 그룹의 지원 여력 저하로 이어졌다"고 설명했다. 롯데건설은 부동산 PF의 부실 등으로 인해 A+에서 A로 하향 조정됐다.

SK그룹도 석유화학과 2차전지 소재 사업 부진의 영향을 피하지 못했다. 한국신용평가는 SKC의 신용등급을 'A+'에서 'A'로 하향조정했다. SKC는 화학과 2차전지·반도체 소재 부문 부진으로 영업손실이 이어질 전망이며, 대규모 투자 부담이 커지면서 수익성 회복이 더딜 것으로 예상된다. SK가스 자회사인 석유·가스화학 계열사 SK어드밴스드도 A-에서 BBB+로 강등됐다. SK어드밴스드는 2021년부터 지난해까지 4년 연속 적자를 내며 재무 안정성이 크게 저하됐다.

LG그룹의 LG화학도 신용등급 하향 압박을 피하지 못했다. 한국기업평가는 LG화학의 등급 전망을 'AA+ 안정적'에서 '부정적'으로 조정했다. 2차전지 업체인 에코프로, 에코프로비엠도 각각 한 단계씩 등급이 내려갔다. 전기차 수요 둔화와 중국과의 가격 경쟁 심화로 단기간 내 현금창출력 회복이 쉽지 않다는 분석이다.

건설업계도 부동산 시장 침체의 직격탄을 맞았다. 상반기 신용등급이 하향된 건설사는 3곳인 데 반해 상향된 곳은 1곳에 불과했다. 특히 지방을 중심으로 부동산 시장의 어려움이 지속될 것으로 보여 하반기에도 등급 조정 압력은 이어질 전망이다. 롯데건설 외에도 일성건설이 'BB+'에서 'BB'로, 동원건설산업이 'BBB'에서 'BBB-'로 각각 하향됐다. 동원건설산업의 부채비율은 지난해 말 기준 360.9%에 달한다.

김 연구원은 "이번 정기평정에서는 미 관세 영향이 본격적으로 반영되면서 전반적인 평가가 보수적으로 진행됐다"며 "특히 롯데케미칼의 등급 하락이 계열사 전반의 신용도 조정으로 이어지는 등 그룹 차원의 재정 건전성 부담이 커지면서 올해 상반기 등급 하향 건수는 2020년 이후 가장 많은 72건을 기록했다"고 설명했다.

하반기에도 신용등급 하향 압력은 지속될 가능성이 크다. 미국 트럼프 정부의 관세 인상 효과가 본격화되면 방산, 전력기기 등을 제외한 대부분 업종에서 등급 하향 기조가 이어질 수 있다.

김필규 자본시장연구원 연구위원은 "신용평가는 기업의 재무적 성과를 근거로 하기 때문에 실적 악화가 이어지면 일부 기업의 신용 등급이 추가로 하향될 가능성이 있다"며 "과거에는 경기 둔화로 인한 등급 하향이 주로 석유화학, 건설, 일부 여전사 등 특정 산업에 국한돼 있었다면, 관세 효과는 보다 광범위한 산업으로 확산될 우려가 있다"고 말했다.