코스피 지수가 3000선에 안착한 가운데, 자산운용업계의 상장지수펀드(ETF) 점유율 판도가 흔들리고 있다. 지난해 한국투자신탁운용에게 ETF 시장 점유율 3위를 내줬던 KB자산운용이 단숨에 순자산총액을 불리며 3위를 되찾았기 때문이다. KB자산운용은 국내에, 한투운용은 해외에 집중하는 상반된 상품 전략이 시장 상황에 따라 변수로 작용하는 모습이다.

6일 한국거래소에 따르면 3일 기준 KB자산운용의 RISE ETF 순자산총액은 16조6166억원으로 ETF 시장 점유율 전체 3위(7.83%)를 차지하고 있다. KB자산운용은 작년 말 한국투자신탁운용에 ETF 점유율 3위를 내준 바 있지만, 최근 한국 증시가 상승세를 보이면서 순자산총액의 격차도 급격하게 줄어들었다.

이날 기준 한투운용의 ETF 순자산총액은 16조5059억원(7.78%)으로, KB자산운용과는 1000억원 수준의 근소한 차이를 보이고 있다. 1분기 말까지만 해도 KB자산운용이 1조원 가량 뒤처지는 양상을 보이고 있었지만, 최근 빠른 속도로 역전에 성공했다.

이는 KB자산운용과 한투운용의 ETF 상품 방향성이 다른 점에서 비롯된 결과로 풀이된다. 상대적으로 KB자산운용은 국내 주식시장을, 한투운용은 해외 주식시장을 비중 있게 가지고 간다. 한국거래소에 따르면 KB자산운용의 전체(국내&해외형 제외) ETF 중 기초시장을 국내로 둔 ETF 상품 비중은 56.3%인 반면, 한투운용은 34.7%에 불과하다. 이 마저도 약 40%는 채권으로 잡혀 있기 때문에 국내 증시 상승에서 수혜를 입기 어려운 구조다. 다만 한투운용의 ETF 상품 62.5%가 해외시장을 기초시장으로 삼고 있기 때문에 미국 증시가 상승 랠리를 펼쳤던 지난해에는 높은 수익률을 보였다.

한 업계 관계자는 "KB자산운용은 국내 주식을 많이 담고 있고, 한투운용은 해외 주식을 많이 담고 있는 만큼 최근 1년을 기준으로 양사가 다른 흐름을 보이고 있다"며 "점유율 차이는 크지 않은 상황이지만 글로벌 증시가 나란히 가지 않는 이상 계속 차이가 날 수 있다"고 설명했다.

사실상 현재 양사 간 점유율 차이는 0.06%로 근소한 수준이기 때문에 '엎치락뒤치락'이 반복될 가능성이 존재한다. 하지만 코스피 전망치가 높아지고 있는 만큼 당분간 KB자산운용의 긍정적인 흐름이 지속될 것으로 예상된다.

이재명 정부가 출범한 이후 현재까지, 약 한 달 간 코스피는 13.16% 상승했다. 특히 지난 3일에는 코스피 지수가 종가 기준 3년 9개월 만에 3100선을 돌파하면서 연중 최고치를 기록하기도 했다. 이날 이사의 주주 충실 의무를 명시하고, 이른바 '3%룰'을 강화하는 상법 개정안이 국회를 통과하면서 국내 증시에 대한 기대감이 상승했기 때문이다. 다만 4일에는 트럼프 행정부의 상호관세 유예 만료를 앞두고 관망세를 보이며 다시 3000선으로 하락했다.

그럼에도 증권가에서는 국내 증시에 대한 기대감을 확대시키고 있다. 김두언 하나증권 연구원은 "상법 개정이 소멸된 재료로 치부하기보다는 코리아 디스카운트 해소의 서막을 여는 큰 틀의 전환으로 생각할 필요가 있다"며 "하나증권은 이전 고점을 넘어섰던 국면의 평균인 주가수익비율(PER) 14.2배를 적용해 제시한 코스피 상단 3710포인트에 도달할 가능성이 증가 했다고 판단한다"고 평가했다.

양일우 삼성증권 연구원도 "한국 증시는 재평가 국면에 진입했고, 코스피 밴드의 중심이 12개월 예상 주가순자산비율(PBR) 기준 기존 0.85배에서 1배에 근접할 것으로 전망된다"며 "이는 글로벌 증시 주주자본비용(COE) 9.5%와 한국 기업들의 12개월 예상 자기자본이익률(ROE) 9.5%를 감안하면 디스카운트가 해소되는 과정임을 의미한다"고 설명했다.