도널드 트럼프 미국 대통령이 관세 정책과 반도체 보조금 지급 재검토를 시사하면서, 삼성전자와 SK하이닉스의 주가도 4거래일 연속 하락세를 보였다. '트럼프 리스크'와 더불어 국내 반도체 기업들의 기술 경쟁 부담이 가중되고 있는 가운데, 증권가에서는 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 엇갈린 전망을 내놓고 있다.

26일 한국거래소에 따르면 이날 오후 2시간 삼성전자의 주가는 전 거래일 대비 1.05% 하락한 5만6600원에 거래되고 있다. 이는 5거래일 연속 하락세다. 같은 반도체주인 SK하이닉스도 최근 4거래일 동안 내림세를 보였지만, 이날은 장중 2.74% 오르며 반등 기미를 보였다.

트럼프 행정부의 '관세' 우려가 확대되면서 삼성전자·SK하이닉스 등 국내 반도체 기업들의 입지가 위험해지고 있다. 트럼프 대통령은 지난 19일(현지시각) "한 달 안에 자동차, 반도체, 의약품, 목재 등에 대해 관세를 발표할 것"이라고 예고했다. 앞으로 최소 25%에 달하는 관세가 부과될 수 있으며, 이후 1년에 걸쳐 더 인상될 가능성이 제기되고 있다. 국내 기업들이 관세 리스크를 피해가기 위해서는 미국에서 제품을 생산해야 하기 때문에 부담 요인으로 작용하는 것이다.

게다가 반도체 기업들은 반도체 보조금 축소라는 '트럼프 리스크'까지 안고 있는 상황이다. 트럼프 대통령은 조 바이든 전 대통령 재임 시절 제정된 반도체지원법(칩스법)과 관련한 재협상을 추진 중에 있다. 앞서 미국 칩스법에 따라 삼성전자와 SK하이닉스는 반도체 보조금을 받을 것으로 약속됐었으나, 트럼프 행정부가 들어서면서 무산될 위기에 놓였기 때문이다. 두 기업은 지난해 12월 보조금 지급 계약을 체결했지만, 아직까지 보조금을 전달받지는 못한 상황이다. 최근 로이터통신 보도에 따르면 "백악관이 390억달러 규모인 반도체 산업 지원금의 집행을 재검토 중이고, 일부 예정된 보조금 지급은 지연될 가능성이 있다"고 알려졌다.

이러한 우려는 주가에 그대로 반영되면서 삼성전자와 SK하이닉스는 4거래일 연속 내림세를 보였다. 지난 20일부터 이달 25일까지 삼성전자는 2.56%, SK하이닉스 8.23% 하락했다. 다만 SK하이닉스는 증권가에서 낙관적인 전망이 나오면서 26일 장중 반등세를 보였다. 증권가 기업 보고서를 살펴보면, 삼성전자는 목표가 하향 의견이 많은 반면, SK하이닉스에 대해서는 낙관적인 전망이 우세하다.

금융정보제공업체 에프앤가이드에 따르면 이달 삼성전자에 대한 기업 보고서를 발간한 증권사 22곳 중 9곳이 목표가를 내렸다. 하지만 SK하이닉스는 이달 목표가를 제시한 곳 6곳 중 iM증권 1곳만 하향 의견을 제시했으며, 올해 들어 유일하게 SK하이닉스의 목표가를 내린 증권사다. 한국투자증권의 경우, 이달 25일 SK하이닉스의 목표가를 기존보다 11% 상향해 30만원으로 올려잡기도 했다. 현재까지 BNK·IBK· SK·상상인증권 등이 SK하이닉스에 대해 30만원 이상의 목표가를 제시했다.

반도체 기업들의 전망은 특히 기술 경쟁력에서 갈리는 것으로 보여진다. SK하이닉스는 고대역폭메모리(HBM)에서 우위를 점한 것으로 평가되고 있다. 채민숙 한국투자증권 연구원은 "엔비디아 H20향 HBM3 8hi부터, GB300향 HBM3e 12hi까지 전 제품을 공급할 수 있는 업체는 SK하이닉스밖에 없다는 점에 주목해야한다"며 "엔비디아 같은 고객사의 로드맵이 수시로 변하면서 제품의 라이프사이클이 점차 짧아지고 있어, 고객사 제품 출시 스케줄에 맞춰야만 제1공급사로서 점유율 우위를 가질 수 있다"고 설명했다.

반면, 김영건 미래에셋증권 연구원은 "삼성전자의 지난해 4분기 HBM3E의 성장이 단기 성과에 그칠 가능성이 크며, 상반기 중 실적으로 증명하기는 어려울 것으로 전망한다"며 "파운드리의 경우, 캡티브향 매출액이 급감하며 고정비 부담으로 인해 상반기 중 조 단위 적자가 지속될 것"으로 추정했다.