'코리아 밸류업 지수'에 편입된 기업들의 리스트가 공개된 가운데, 시장의 예상과 달리 은행주와 통신주가 밸류업 지수에 포함되지 못하면서 주가 하락을 피하지 못했다. 다만 증권가는 해당 종목들이 향후 밸류업 지수에 편입될 가능성이 높다고 평가했다.

25일 한국거래소에 따르면 SK텔레콤은 전일 대비 1.38%(800원) 하락한 5만7100원에, KB금융지주는 전일 대비 4.76%(3900원) 떨어진 7만8100원에 장을 마쳤다.

KB금융지주, 하나금융지주, SK텔레콤은 각각 국내 대표 은행주·통신주로, 시장에서 이번 밸류업 지수 편입 종목에 포함되리라는 기대를 받았다. 하지만 명단에 이름을 올리지 못했다. KB금융지주의 경우는 밸류업 예고 공시까지 마쳤음에도 지수에서 제외돼 2영업일 연속으로 주가가 하락하는 모습을 보였다. 지수 편입 종목 100종목 중 은행주는 신한지주와 우리금융지주 단 2종목뿐이었다.

정준섭 NH투자증권 연구원은 "KB금융과 하나금융지주는 지금까지 적극적으로 중장기 자본정책을 발표하고 오는 10월 기업가치 제고 계획(밸류업)발표를 예고했기에 이번 결과는 다소 의외"라며 "결과가 예상과 달랐던 가장 큰 이유는 시장 평가 기준인 PBR(주가순자산비율) 요건 미충족"이라고 분석했다.

최근 2년 평균 PBR이 금융·부동산 업종의 상위 50% 이내에 포함돼야 하는데 은행주는 지난해까지 부진했던 주가가 올해부터 개선되고 있어, 최근 2년 평균 PBR은 상대적으로 낮은 상황이다. KB금융지주의 2년 평균 PBR은 0.4배였고, 하나금융지주는 0.3배였다.

통신주는 대표적 '고배당주'로 적극적인 주주환원을 바탕으로 밸류업 지수에 포함될 것이라는 기대감이 있었지만, SK텔레콤을 비롯해 KT와 LG유플러스도 지수 구성종목에서 제외됐다. 통신주의 경우는 업종 분류로 사용된 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 긱스(GICS)라는 글로벌 표준이 적용되면서 엔씨소프트, JYP Ent., 에스엠, 제일기획, SOOP 등에 밀렸다. 이들 기업의 최근 2년간 ROE가 SKT, KT 등보다 월등히 높다.

이를 두고 증권가는 통신주와 은행주가 밸류업 지수에서 빠진 것을 '이례적'이라고 평가하면서도 내년 6월에는 지수에 포함될 수 있을 것으로 전망했다. 거래소는 매년 6월 심사를 거쳐 밸류업 지수의 종목을 교체한다는 계획을 밝힌 바 있다. 김도하 한화투자증권 연구원은 "하나금융지주도 30%대의 환원율과 6% 내외의 배당수익률에도, 10월 밸류업 공시를 앞둔 채 제외됐다"며 "이들은 정기심사부터는 최소 편입 요건을 충족하는 '표창기업'에 선정되면 내년 6월 편입이 가능할 것"이라고 내다봤다.