코로나19 이후 고점을 기록했던 금(金)값이 약세 흐름을 보이고 있다. 이에 따라 금값을 반대로 추종하는 상장지수펀드(ETF)와 상장지수증권(ETN)이 강세를 보이며 금값 하락에 베팅하는 투자 전략 역시 주목받는 중이다. 인플레이션(물가 상승) 헤지(위험회피) 수단으로서의 매력도는 여전하다. 저점 매수 기회로 볼 여지도 충분하다는 분석이 나온다.

7일 ETF닷컴에 따르면 4일(현지시간) '마이크로섹터스 골드 마이너 -3X 인버스 레버리지(MicroSectors Gold Miners -3X Inverse Leveraged) ETN'(GDXD)은 최근 한 달 동안 44.93%의 수익률을 기록하며 이 기간 전체 상품 중 가장 높은 성과를 냈다. 금 채굴기업에 투자해 금 가격과 비슷하게 움직이면서도 변동성이 더 큰 '골드마이너 ETF'를 3배 역으로 추종하는 상품이다.

비슷한 성격의 '디렉시온 데일리 주니어 골르 마이너 인덱스 베어 2X 셰어즈(Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bear 2X Shares)'(JDST)와 '디렉시온 데일리 골드 마이너 인덱스 베어 2X 셰어즈(Direxion Daily Gold Miners Index Bear 2x Shares·DUST)'도 같은 기간 각각 31.59%, 29.20%씩 상승했다.

금값 약세가 고스란히 반영된 것으로 풀이된다. 지난 6일(현지 시각) 뉴욕상업거래소(NYM) 기준 국제 금 가격은 트로이온스당 1794.2달러에 마감해 전일 대비 0.61% 상승했다. 최근 4거래일 연속 상승하며 반등 기미를 보이고 있지만 지난해 2000달러대 중반까지 치솟았던 8월과 비교하면 10% 이상 낮다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 긴축에 대한 우려가 금값 약세의 가장 큰 요인으로 지목된다. 여기에 최근의 국채 금리의 상승 여파 역시 금값 하락을 부추긴 것으로 해석된다. 이자를 주지 않는 자산을 보유하는 데 따른 기회비용이 늘면서 금의 매력이 떨어진 것이다.

황병진 NH투자증권 연구원은 "연준이 향후 테이퍼링(자산매입 축소)에 이은 기준금리를 정상화하기 전까지는 금과 은 가격의 약세 흐름이 불가피하다"며 "가파른 하락에 따른 단기 반발 매수가 유입할 수 있으나 장기 약세 흐름에 베팅하는 매도 기회"라고 추천했다.

그는 ETF를 활용한다면 추천 종목으로 미국 증시에 상장된 상품은 'ProShare UltraShort Gold 2x'(GLL)를, 국내 상품으로는 국내 상품은 'KODEX골드선물인버스(H)'를 꼽았다.

다만 인버스 ETF는 누적 수익률이 아닌 일간 수익률의 2~3배를 따라가는 만큼 철저히 단기적인 투자 상품으로 활용해야 한다. 하루 이상 보관하면 기본 지수에 마이너스(-)2~3배로 노출되며 실제 수익률은 크게 달라질 수 있다. 운용 수수료도 비싸다. GDXD의 경우 운용수수료가 0.95%로 책정됐으며 DUST와 JDST도 1.10%로 높은 수준이다.

상황이 이렇다 보니 국내 금 펀드 역시 지지부진하다. 이날 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 국내에서 유통 중인 설정액 10억원 이상 12개 금 펀드는 최근 한 달간 평균 8.85% 하락했다.

다만 지금의 변동장세를 저점 매수의 기회로 활용할 수도 있다는 분석이다. 헤지수단으로서의 활용 가능성이 충분하다는 이유에서다. 일반적으로 금은 경기순환이나 주식, 채권과 같은 자산의 움직임과 낮은 상관관계를 보인다.

김지윤 대신증권 연구원은 "금 가격 움직임이 주식시장의 내재 변동성과 양의 상관성을 지닌다는 선행 연구 결과들은 투자자들이 금을 안전자산으로 인식한다는 사실을 뒷받침한다"며 "이러한 특성을 이용해 약세일 때는 방어적으로 투자하는 전략이 유효하다"고 했다.

그러면서 "구체적으로 직전 13주간 가격 상대 강도가 상승했을 경우 차주에 하이베타 포지션을, 하락했을 때는 로우베타 포지션을 구축하는 것을 생각해볼 수 있다"고 설명했다.