하나금융투자의 증자로 자기자본 4조원대 증권사는 8개로 늘어날 전망이다. 지난 2015년 만해도 해당 조건을 충족하는 증권사는 2곳에 불과했다. 불과 4년새 국내 증권업계의 몸집이 커진 것이다. 자본이 늘어나는 만큼 증권사의 사업영역은 확대되는 이점이 있다. 최근에는 금융당국의 불확실한 규제환경이 증권사 자본 확대의 배경이 되고 있다.

5일 금융투자업계에 따르면 지난 4일 하나금투가 5000억원의 증자를 결정하면서 자기자본 4조원 증권사에 8번째로 이름을 올리게 됐다. 증자대금은 3월 26일 납입예정으로 1분기 내 자기자본 4조원을 충족하고, 초대형 투자은행(IB) 사업에 진출하겠다는 목표다.

현재까지 자기자본 4조 이상 증권사는 미래에셋대우, NH투자증권, 삼성증권, 한국투자증권, KB증권, 신한금융투자, 메리츠증권이다.

증권사의 자기자본이 커진다는 것은 사업 영역이 확대된다는 이점이 있다. 자기자본 4조원을 조건으로 하는 초대형IB 승인을 받으면 발행어음 사업자가 될 수 있고, 8조원 이상을 충족하면 종합투자계좌(IMA) 운영이 가능하다.

다만 자기자본을 무작정 늘릴 수는 없다. 자본이 늘어나는 만큼 자기자본이익률(ROE)이 낮아질 수 있어서다. 자기자본 4조원인 증권사가 3000억원을 버는 것보다 1000억원을 버는 자기자본 1조원대 증권사의 ROE가 현저히 높고, '영업을 잘한다'는 평가를 받기도 한다.

올해 증권사의 '자기자본' 확대 배경은 새로운 사업으로 진출하기 위한 목표 뿐만 아니라 ROE 저하를 감내하고도 금융당국의 규제를 벗어나기 위한 의도가 깔린 것으로 보인다.

지난해 12월 금융위원회는 증권사에게 내년 7월까지 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)의 자기자본 대비 채무보증(우발채무) 한도를 100% 이내로 축소할 것을 권고했다. 국내 PF 강자인 메리츠증권의 자본 대비 우발채무 비중은 145% 수준으로 알려진다.

실제 하나금융투자는 이번 증자 배경 중 하나로 "최근 감독당국의 규제 비율 등의 강화에 선제적으로 준비하기 위한 것"이라고 설명했다.

이에 따라 증권업계 불만은 커진 상황이지만 일단은 부채 축소와 자기자본 확대를 통해 규제비율을 맞추고 있는 것으로 알려진다.

한 금융투자업계 관계자는 "증권사 PF 수익은 이익의 상당부분을 차지하는 만큼 과도한 규제는 예상치 못한 부작용을 초래할 수 있다"면서 "이러한 의견을 모아 금융당국을 설득하고 있는 상황이지만 내부에서는 '일단 기준에 맞춰라'는 주문이 내려진 상태"라고 말했다.

이어 관계자는 "무작정 PF를 줄이는 것은 자본 생산성을 저하시킬 수도 있기 때문에 자기자본 확대로 규제 비율을 최대한 맞추는 방안을 고려하고 있다"고 말했다.