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최대주주가 자주 바뀌는 기업일수록 상장폐지 위험이 높은 것으로 나타났다.

8일 금융감독원에 따르면 최근 3년간(2013~2015년) 최대주주가 변경된 상장사 394곳 중 202곳(51.3%)이 상장폐지 등의 고위험회사로 지정됐다.

고위험회사란 상장폐지를 비롯해 관리종목 지정, 당기순손실, 자본잠식률 50% 이상, 횡령배임 등을 겪은 회사다.

최대주주가 바뀐 회사 중 35개사(8.9%)가 상장폐지됐고, 68개사(17.3%)는 관리종목으로 지정됐다. 152개사(38.6%)는 당기순손실을 기록한 적이 있으며, 12개사(3.0%)는 자본잠식률이 50%를 넘기도 했다. 17개사(4.3%)에서는 횡령이나 배임 사건이 발생했다.

신규 최대주주(법인·개인 중복 41곳) 유형은 법인이 69.3%인 398건(고위험회사 169곳), 개인은 30.7%인 176건(고위험회사 74곳)으로 조사됐다.

최대주주의 변동이 잦을수록 최대주주의 평균 지분율도 낮아졌다.

신규 최대주주 평균 지분율은 최대주주가 바뀐 횟수에 따라 1회는 34.8%, 2회는 27.4%, 3회 이상은 17.4%로 집계됐다.

주요 지분 변동방식은 경영권 양수도 계약(26.3%), 제3자 배정방식 유상증자(17.0%), 장내매매(13.9%), 합병(7.3%) 등이었다.

금감원 관계자는 "최대주주 변경이 잦은 회사는 경영권변동 위험에 노출돼 장기적이고 안정적 경영이 어려울 뿐만 아니라 재무구조 악화 등으로 상장폐지에 이를 가능성이 높기 때문에 투자할 때 각별히 주의해야 한다"고 말했다.